Về phía Chính Phủ

Nhằm tháo gỡ khó khăn cho thị trƣờng bất động sản đƣợc triển khai có kết quả, Chính phủ cần xem đây là chƣơng trình trọng điểm của quốc gia để tạo điều kiện cho doanh nghiệp nhanh chóng đƣa sản phẩm bất động sản phù hợp vào thị trƣờng và ngƣời dân có đủ điều kiện mua các căn hộ phù hợp với khả năng thanh toán của mình, từng bƣớc tạo sự cân đối cung – cầu của thị trƣờng bất động sản.

Ngân hàng Nhà nƣớc nên áp dụng chính sách tiền tệ, tín dụng và lãi suất đối với lĩnh vực bất động sản nhƣ với lĩnh vực sản xuất kinh doanh mà Ngân hàng Nhà nƣớc đã áp dụng

trong thời gian qua. Trong đó yêu cầu các tổ chức tín dụng xem xét điều kiện điều chỉnh giảm lãi suất các khoản vay cũ nhằm hỗ trợ và tạo điều kiện cho doanh nghiệp bất động sản giảm giá bán; Cần thiết thành lập Ban chỉ đạo xử lý nợ xấu tầm Chính phủ nhằm phối hợp đồng bộ và phản ứng nhanh về cơ chế chính sách cho việc xử lý nợ vay là bất động sản, cũng nhƣ các giải pháp kích thích thị trƣờng bất động sản thực hiện nhanh; Nghiên cứu thí điểm thanh toán đối với các giao dịch bất động sản thông qua ngân hàng và mô hình liên kết tay ba nhà đầu tƣ, ngân hàng, ngƣời mua nhà trong việc vay mua nhà ở. Ngân hàng Nhà nƣớc cần có quy định cụ thể về mô hình này để tạo cơ sở pháp lý cho ngân hàng thƣơng mại thực hiện. Ngân hàng Nhà nƣớc cần có chính sách hỗ trợ tín dụng cho bất động sản về nguồn vốn vay trung và dài hạn, đồng thời đơn giản hoá các thủ tục cho vay để doanh nghiệp có thể tiếp cận nhanh nguồn vốn.

Sớm hình thành các định chế tín dụng phi ngân hàng để phát triển các công cụ tài chính cho thị trƣờng bất động sản và phát triển các công cụ thị trƣờng (nhƣ chứng khoán hóa bất động sản) theo hƣớng thành lập một định chế riêng cho vay bất động sản. Trong đó nguồn vốn từ ngân sách, trái phiếu chính phủ, vốn góp của các tổ chức tài chính khác… để phát triển thị trƣờng bất động sản bền vững trong trung và dài hạn.

Để có thể phục hồi thị trƣờng bất động sản Việt Nam trong giai đoạn hiện nay cần phải nghiên cứu sâu hơn nữa trong việc đánh giá toàn diện các vấn đề có liên quan và đề ra các chính sách phù hợp, bao gồm những biện pháp tình thế và các chính sách trung dài hạn nhằm phục hồi và phát triển thị trƣờng bất động sản. Đồng thời, nghiên cứu hoàn thiện hệ thống pháp luật có liên quan đến sự vận hành của thị trƣờng bất động sản mà hiện nay còn nhiều bất cập.

5.3. Giới hạn nghiên cứu và các đề xuất nghiên cứu trong tƣơng lai

Cấu trúc vốn là một đề tài tƣơng đối lớn, nó bao gồm nhiều lý thuyết và một số lƣợng lớn các nghiên cứu thực nghiệm. Bài nghiên cứu này đã kiểm định các nhân tố liên quan đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp bất động sản – xây dựng niêm yết tại Việt Nam. Tuy nhiên, đề tài vẫn còn một số hạn chế sau đây:

Tác giả chọn mẫu 141 doanh nghiệp bất động sản – xây dựng niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam để khảo sát thì kích cỡ mẫu khá nhỏ so với số doanh nghiệp bất động sản – xây dựng hiện nay

Đề tài chƣa nghiên cứu đƣợc tác động của các nhân tố vĩ mô: lãi suất, lạm phát, GDP….đến cấu trúc vốn của công ty.

Những hạn chế vừa nêu trên cũng là những gợi ý cho các nghiên cứu tiếp theo trong tƣơng lai.

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

A. Tài liệu tiếng Việt

1. Nguyễn Minh Kiều, 2009. Tài chính doanh nghiệp căn bản. Nhà xuất bản Thống kê.

2. Huỳnh Hữu Mạnh, 2010. Bằng chứng thực nghiệm về những nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Luận văn thạc sĩ kinh tế. Đại học kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.

3. Nguyễn Thị Thanh Nga, 2010. Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty tại Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh. Luận văn thạc sĩ kinh tế, Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.

4. Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Thị Ngọc Trang, Phan Thị Bích Nguyệt, Nguyễn Thị Liên Hoa, Nguyễn Thị Uyên Uyên (2007), Tài chính doanh nghiệp hiện đại, Nhà xuất bản Thống kê, Tp Hồ Chí Minh.

5. Nguyễn Thị Ngọc Trang, Nguyễn Thị Liên Hoa, Từ Thị Kim Thoa, Vũ Việt Quảng (2008). Phân tích tài chính. Nhà xuất bản Lao động – Xã hội, Tp Hồ Chí Minh.

6. Lê Ngọc Trâm, 2010. Phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp Việt Nam. Luận văn thạc sĩ kinh tế. Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.

B. Tài liệu tiếng Anh

7. Chen, J.J., 2004. The determinants of capital structure of Chinese listed companies. Journal of Business Research, 57 (2004) 1341-1351.

8. Dawood, M.H. A.K et. al., 2011. The determinants of capital structure in listed Egyptian corporations. Middle Eastern Finance and Economics, ISSN:

14502889.

9. Ebadi, M. et. al, 2011. Impact of firm characteristics on capital structure of Iranian listed firms. European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, ISSN: 1450-2275.

10. Mou, W., 2011. The determinants of capital structure in Chinese listed companies, Project paper for Degree of Master of Science. University Utara Malaysia.

11. Nguyen, Tran Dinh Khoi et al., 2006. Capital structure in small and mediumsized enterprises: case of Vietnam. Asian Economics Bulletin, pp. 192- 211.

12. Olayinka. A., 2011. The determinants of captital structure: Evidence from Nigerian panel data. African Economics and Business Review Vol. 9, No. 1, Spring 2011.

13. Sayeed M.A., 2011. The determinants of capital structure for selected Bangladesh listed companies. International Review of Business Research Papers Vol. 7. No. March 2011, pp.21-36.

14. Xue, Y., 2007. Capital structure in China: Evidence from Chinese listed companines. PhD thesis. University of Survey.

C. Các trang điện tử

15. www.cafef.vn

16. www.cophieu68.com

Phụ lục 1: Danh sách 141 công ty bất động sản – xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

STT MÃ CK STT MÃ CK STT MÃ CK STT MÃ CK STT MÃ CK STT MÃ CK STT MÃ CK

1 API 21 ITC 41 SC5 62 CDC 82 L18 102 PXL 122 TV4

2 ASM 22 KAC 42 SCR 63 CIC 83 LHC 103 PXS 123 V12

3 BCI 23 KBC 43 SDU 64 CID 84 LIG 104 PXT 124 V15

4 CCL 24 KDH 44 SJS 65 CII 85 LM8 105 S96 125 V21

5 CLG 25 LCG 45 SZL 66 CNT 86 LUT 106 S99 126 VC1

6 D2D 26 LGL 46 TDH 67 CSC 87 MCG 107 SD2 127 VC2

7 D11 27 LHG 47 TIG 68 CTD 88 MDG 108 SD3 128 VC3

8 DIG 28 NBB 48 TIX 69 CTN 89 NKG 109 SD5 129 VC5

9 DLG 29 NDN 49 TKC 70 DC2 90 NSN 110 SD6 130 VC7

10 DRH 30 NTB 50 UDC 71 DIH 91 PHC 111 SD7 131 VC9

11 DTA 31 NTL 51 UIC 72 DLR 92 PHH 112 SD9 132 VCG

12 DXG 32 NVN 52 VCR 73 HBC 93 PSG 113 SDH 133 VCH

13 HAG 33 OGC 53 VIC 74 HLC 94 PTC 114 SDT 134 VE1

14 HDC 34 PDR 54 VNI 75 HTB 95 PTL 115 SIC 135 VE2

15 HDG 35 PFL 55 VPH 76 HTI 96 PVA 116 SJE 136 VE3

16 HQC 36 PPI 56 VRC 77 HU1 97 PVR 117 STL 137 VE9

17 IDI 37 PVL 57 C92 78 HU3 98 PVV 118 TDC 138 VHH

18 IDV 38 QCG 58 C47 79 HUT 99 PVX 119 THG 139 VMC

19 IJC 39 RCL 59 BCE 80 ICG 100 PXA 120 TV1 140 VNE

20 ITA 40 REE 60 B82 81 L10 101 PXI 121 TV3 141 VSI

Phụ lục 2: Cơ sở dữ liệu phân tích

ID Năm LEV LLEV SLEV SIZE GROW ROA RISK LIQ TANG NDTS

1 2011 0,075703 0,075703 12,49527 0,14671 0,023552 -3,56827 2,280394 0,703113 -0,00221

1 2010 0,047432 0,047432 12,35837 0,03174 0,110261 3,252376 0,160342 -0,00162

1 2009 0,043218 0,043218 12,32713 -0,85893 0,027036 2,019885 0,194939 -0,00106 1 2008 0,802886 0,802886 14,28559 53,08213 0,06194 -3908 0,001239 0,024827 -7,9E-05 2 2011 0,515988 0,088572 0,427415 14,13633 0,107125 0,048244 -0,28277 0,278491 0,127234 -0,00354 2 2010 0,67728 0,16986 0,50742 14,03456 0,63973 0,126193 15,42522 0,089863 0,171696 -0,00251 2 2009 0,603387 0,257503 0,345884 13,54003 -0,12878 0,079633 0,143432 0,082354 0,216603 -0,00309 2 2008 0,689813 0,20891 0,480903 13,67789 0,373745 0,02555 -0,25948 0,093161 0,155149 -0,00155 2 2007 0,610835 0,268967 0,341868 13,36035 1,606472 0,066729 0,230126 0,333327 0,163422 -0,00184 3 2011 0,552199 0,276656 0,275543 15,27276 0,117135 0,019897 0,342025 0,011303 0,246958 -0,00904 3 2010 0,49916 0,295311 0,203848 15,16199 0,270867 0,073872 0,216075 0,024112 0,26385 -0,0084 3 2009 0,54538 0,334166 0,211214 14,92229 0,224403 0,068448 -1,87017 0,029538 0,303125 -0,00832 3 2008 0,484495 0,137897 0,346597 14,71984 -0,00225 0,050816 0,225109 0,029555 0,250439 -0,00764 3 2007 0,539325 0,14207 0,397255 14,72209 0,712356 0,02787 1,639321 0,025998 0,177865 -0,00556 3 2006 0,908303 0,232658 0,675645 14,18422 0,082662 0,028209 -0,0375 0,040156 0,185467 -0,00685 4 2011 0,818062 0,369194 0,448867 13,45812 0,832177 0,022925 -0,08954 0,039047 0,140325 -0,01011 4 2010 0,657885 0,186763 0,471122 12,85261 0,26769 0,074862 0,221238 0,090589 0,264362 -0,01124 4 2009 0,882008 0,365992 0,516016 12,61541 0,201359 0,0282 1,247592 0,018223 0,011645 -0,00779 4 2008 0,891035 0,028007 0,863028 12,43196 -0,07197 0,009075 0,011642 0,024017 0,011181 -0,00871 4 2007 0,895087 0,033658 0,861429 12,50665 -0,01438 0,010166 0,135747 0,040972 0,012302 -0,006 5 2011 0,543553 0,293295 0,250258 13,48713 -0,12492 0,05958 -2,06546 0,013756 0,435476 -0,19442 5 2010 0,612759 0,280153 0,332605 13,62057 0,073998 0,123264 5,280788 0,001016 0,304764 -0,15507 5 2009 0,632661 0,06056 0,572101 13,54918 0,349012 0,070431 -0,05502 0,00144 0,280391 -0,14805 5 2008 0,544289 0,065149 0,47914 13,24981 0,341755 0,089853 -1,51485 0,001007 0,385588 -0,16386 5 2007 0,659305 0 0,659305 12,95583 -0,06679 0,163566 0,141159 0,002204 0,358462 -0,17013 6 2011 0,726582 0,221028 0,505554 14,47091 0,33844 0,015013 0,366963 0,027887 0,297941 -0,02799 6 2010 0,654551 0,080798 0,573753 14,17941 0,644844 0,048731 0,092994 0,026319 0,269037 -0,02486 6 2009 0,60112 0,065308 0,535812 13,68176 0,484605 0,028253 0,064299 0,027026 0,304441 -0,03132 6 2008 0,466156 0,031608 0,434548 13,28661 0,28725 0,001229 -0,118 0,052488 0,537777 -0,03426 7 2011 0,286038 0,000509 0,285529 12,48128 0,061546 -0,01488 -0,60433 0,121707 0,172593 -0,00444 7 2010 0,113688 0,000202 0,113487 12,42155 0,110897 0,076601 0,091457 0,181318 0,011395 -0,00562 7 2009 0,146889 0,019304 0,127585 12,31638 0,313715 0,068712 0,970358 0,230127 0,008253

7 2008 0,231872 0,001494 0,230377 12,04352 -0,01564 0,004188 6,013592 0,025713 0,0132 -0,00339 7 2007 0,235194 0,012565 0,222628 12,05929 2,432433 0,111722 3,497439 0,46659 0,006167 -0,00158 8 2011 0,536004 0,30307 0,232933 12,37735 -0,12801 0,008241 0,513098 0,081461 0,054541 -0,00773 8 2010 0,531446 0,202788 0,328658 12,51433 0,303132 0,093461 0,218629 0,045035 0,048973 -0,0052 8 2009 0,509036 0,205851 0,303185 12,24956 1,022844 0,011954 -0,55812 0,069333 0,064149 -0,00437

8 2008 0,612056 0,35283 0,259226 11,54505 0,398629 9,68E-05 -0,00632 0,166013 0,115441 -0,00363 9 2011 0,484142 0,017308 0,466834 13,69475 0,288597 0,037303 0,509793 0,116061 0,016578 -0,00673 9 2010 0,579806 0,025926 0,55388 13,44119 0,256082 0,113201 0,137683 0,126229 0,020087 -0,00541 9 2009 0,725254 0,018788 0,706467 13,2132 0,793811 0,069432 0,55391 0,25845 0,017529 -0,00304 9 2008 0,62116 0,010025 0,611135 12,62885 3,791536 0,022386 -1082,75 0,096562 0,008125 -0,0022 9 2007 0,587702 0,003862 0,583841 11,062 9,433017 0,175248 0,418263 0,090232 0,017801 -0,00369 10 2011 0,605762 0,340739 0,265023 17,05718 0,362503 0,051818 0,558887 0,051468 0,308212 -0,0125 10 2010 0,465969 0,189168 0,276801 16,74786 0,539143 0,111528 5,669811 0,039346 0,234916 -0,01063 10 2009 0,57957 0,227424 0,352146 16,31664 0,374754 0,097477 0,196633 0,030849 0,206401 -0,01031 10 2008 0,526667 0,240902 0,285765 15,99836 0,400444 0,078938 0,266339 0,061827 0,210833 -0,01069 10 2007 0,428339 0,145839 0,2825 15,66157 3,691042 0,098242 0,504704 0,066134 0,111382 -0,00886 11 2011 0,539777 0,151762 0,388015 14,04241 0,123319 0,067486 0,372092 0,036634 0,043849 -0,03375 11 2010 0,571353 0,140301 0,431052 13,92612 0,426654 0,090374 0,168478 0,023856 0,04405 -0,03656 11 2009 0,741683 0,157008 0,584675 13,57079 0,385938 0,098765 8,176017 0,004509 0,069527 -0,0487 11 2008 0,779453 0,190484 0,588969 13,24441 -0,02242 0,06 0,155242 0,005176 0,045792 -0,05521 11 2007 0,797843 0,217235 0,580607 13,26708 0,337527 0,04529 0,109776 0,006492 0,040711 -0,04193 11 2006 0,823419 0,230568 0,592851 12,97626 0,316386 0,02404 0,122785 0,023062 0,065724 -0,04395 12 2011 0,529198 0,046967 0,482231 14,30545 0,108571 0,101572 -0,69664 0,057643 0,078098 -0,03185 12 2010 0,546072 0,028237 0,517835 14,20238 0,227381 0,193978 0,458281 0,174998 0,069156 -0,0256 12 2009 0,641724 0,008951 0,632773 13,99749 0,764795 0,180138 0,443769 0,111285 0,041904 -0,02324 12 2008 0,68011 0,011602 0,668508 13,42946 0,536446 0,049956 1,222151 0,109322 0,034363 -0,03034 12 2007 0,650379 0,002057 0,648322 12,99999 0,10308 0,239383 0,64179 0,197742 0,029821 -0,03932 13 2011 0,723207 0,082336 0,640871 14,84262 -0,05234 0,009213 0,394199 0,023539 0,002734 -0,00338 13 2010 0,656837 0,257554 0,399284 14,89638 0,537876 0,139465 0,497188 0,012897 0,003649 -0,00372 13 2009 0,707819 0,152945 0,554874 14,46598 0,638176 0,031004 0,132647 0,016258 0,13767 -0,00485 13 2008 0,865608 0,040306 0,825302 13,97239 0,30752 0,001594 0,087851 0,016773 0,010386 -0,00426 14 2011 0,12005 0,12005 12,80369 -0,13315 -0,05601 0,271934 0,025501 0,002877 -0,00519 14 2010 0,1382 0,1382 12,94658 -0,19776 0,03722 -4,32262 0,016494 0,010672 -0,00669 14 2009 0,52362 0,52362 13,16693 2,161291 0,201701 0,624381 0,011405 0,007931 -0,00377 14 2008 0,015202 0,015202 12,01595 -0,11848 0,038332 0,517912 0,853222 0,026456 -0,00694 15 2011 0,28351 0,147681 0,135829 15,29392 0,097884 0,072465 0,108938 0,006659 0,146139 -0,03747 15 2010 0,800666 0,170105 0,630561 15,20054 2,857517 0,053104 0,986203 0,048101 0,150826 -0,03409 15 2009 0,353658 0,171463 0,182195 13,85051 0,029071 0,094277 0,096012 0,142411 0,585331 -0,10587 15 2008 0,423559 0,143658 0,279901 13,82186 0,266782 0,095956 0,445038 0,010363 0,622626 -0,08339 16 2011 0,352446 0,134122 0,218324 16,01987 0,006883 0,008242 0,281292 0,020229 0,02751 -0,00548 16 2010 0,356286 0,179598 0,176688 16,01301 0,245404 0,075221 0,189216 0,024231 0,027967 -0,00411 16 2009 0,301707 0,165396 0,136311 15,79355 0,267819 0,059379 0,911058 0,037909 0,027162 -0,00342 16 2008 0,190132 0,067448 0,122684 15,55625 0,213592 0,05204 -0,60143 0,031686 0,030122 -0,00287 16 2007 0,290847 0,069104 0,221743 15,36266 2,20875 0,080145 0,398061 0,04398 0,146903 -0,00306 16 2006 0,610078 0,12124 0,488838 14,19678 0,264595 0,101611 1,162302 0,016367 0,030578 -0,00779 17 2011 0,346732 0,064697 0,282035 14,83122 -0,00552 -0,04956 0,512381 0,000499 0,0185 -0,00794 17 2010 0,294772 0,069858 0,224914 14,83676 -0,0593 0,073055 0,643889 0,001718 0,01983 -0,00721

17 2009 0,553328 0,06753 0,485799 14,89789 -0,06642 0,037093 0,267482 0,001667 0,021342 -0,00575 17 2008 0,610828 0,066042 0,544785 14,96662 0,033025 0,024062 0,166855 0,005879 0,008722 -0,00487 17 2007 0,612842 0,084792 0,52805 14,93413 1,58837 0,036129 0,233077 0,011632 0,009637 -0,00472 18 2011 0,612936 0,175831 0,437105 13,39173 0,086409 0,000817 0,343984 0,061025 0,005523 -0,00297 18 2010 0,443109 0,102519 0,34059 13,30885 0,223309 0,03716 0,482406 0,297193 0,006833 -0,00234 18 2009 0,37717 0,125698 0,251472 13,10729 0,150275 0,072736 0,301394 0,028348 0,009472 -0,00289 18 2008 0,678908 0,040906 0,638002 12,96729 0,556268 0,008653 0,078737 0,066488 0,005888 -0,00349 19 2011 0,555423 0,310549 0,244875 16,29602 0,044472 0,006511 3,682302 0,030291 0,032428 -0,00352 19 2010 0,542207 0,330913 0,211294 16,25251 0,25763 0,097036 -3,18792 0,027691 0,029976 -0,00209 19 2009 0,622905 0,338627 0,284278 16,02328 0,902461 0,074454 2,075665 0,009959 0,201437 -0,00127 19 2008 0,409743 0,051688 0,358055 15,38013 0,47696 0,059719 -0,11057 0,018226 0,194335 -0,00129 19 2007 0,307714 0,083094 0,22462 14,99014 2,150494 0,099216 0,732098 0,002675 0,215337 -0,00138 20 2011 0,401664 0,140551 0,261114 14,69801 -0,08707 0,000985 0,410676 0,059732 0,003358 -0,0021 20 2010 0,387578 0,219503 0,168075 14,78911 1,268559 0,085401 0,279154 0,162592 0,003535 -0,00149 20 2009 0,131224 0,110603 0,020621 13,96996 0,080082 0,038472 0,253636 0,181675 0,003058 -0,00307 20 2008 0,037527 0,016534 0,020993 13,89293 0,391585 0,020993 0,041534 0,617202 0,002873 -0,00219 20 2007 0,093558 0,022893 0,070665 13,56248 4,672589 0,034354 0,209352 0,084384 0,005709 -0,00189 21 2011 0,453976 0,008022 0,445954 14,61917 0,089548 0,071404 -0,15153 0,068119 0,160382 -0,12554 21 2010 0,419886 0,109772 0,310113 14,53341 0,197594 0,114614 0,033154 0,096942 0,129371 -0,05288 21 2009 0,386325 0,090568 0,295757 14,3531 0,525033 0,127547 1,268008 0,069666 0,170797 -0,00394 21 2008 0,542797 0,105698 0,437098 13,93108 1,700175 0,120652 0,45464 0,042415 0,176904 -0,00327 21 2007 0,557134 0,000216 0,556917 12,93776 0,35835 0,164657 0,400268 0,024572 0,117695 -0,02073 21 2006 0,90591 0,05159 0,85432 12,63149 0,407663 0,009659 0,070864 0,02649 0,169543 -0,04506 22 2011 0,584684 0,061218 0,523466 13,62712 0,178152 0,008707 -0,44752 0,184711 0,188484 -0,01663 22 2010 0,516029 0,00961 0,506419 13,46317 0,898307 0,068901 -1,14395 0,193521 0,03279 -0,01084 22 2009 0,631919 1,35E-05 0,631906 12,82221 0,152883 0,099789 0,774335 0,18935 0,04553 -0,01376 22 2008 0,63247 6,23E-05 0,632408 12,67994 0,695568 0,053904 0,073214 0,06059 0,047096 -0,00898 22 2007 0,417676 0,074766 0,34291 12,15192 0,41317 0,057749 0,189496 0,183662 0,049673 -0,00992 23 2011 0,664083 0,36402 0,300063 14,41588 0,154861 0,050922 2,472025 0,00573 0,114789 -0,00741 23 2010 0,655088 0,367733 0,287355 14,2719 0,61254 0,101972 -0,23331 0,006727 0,12579 -0,00503 23 2009 0,530887 0,199846 0,33104 13,79409 0,694163 0,170076 0,615989 0,019276 0,094019 -0,00353 23 2008 0,381812 0,080889 0,300923 13,2669 0,326932 0,247701 0,559623 0,048539 0,050215 -0,00288 23 2007 0,520605 0,175287 0,345318 12,98403 13,27791 0,104036 0,288575 0,091219 0,014228 -0,00119 24 2011 0,5995 0,141056 0,458444 14,74882 0,079686 0,027078 0,763231 0,046238 0,109412 -0,01821 24 2010 0,66858 0,412509 0,256071 14,67215 0,3954 0,052442 0,211501 0,075701 0,070779 -0,01425 24 2009 0,628333 0,547171 0,081162 14,33897 0,802263 0,055454 0,224636 0,133937 0,034649 -0,00491 24 2008 0,54201 0,386418 0,155592 13,74993 0,319097 0,060552 -1,14922 0,073555 0,042733 -0,00549 24 2007 0,457979 0,291538 0,166441 13,47298 1,095246 0,041236 0,210995 0,059466 0,031989 -0,00485 24 2006 0,967233 0,689525 0,277709 12,73331 0,217087 0,00734 0,033617 0,106078 0,036786 -0,00564 25 2011 0,78497 0,478013 0,306957 14,69673 0,146819 -0,00058 1,42764 0,046023 0,013893 -0,00749 25 2010 0,734675 0,33793 0,396745 14,55974 0,366144 0,02731 -0,13567 0,045246 0,056051 -0,00645 25 2009 0,851041 0,389965 0,461076 14,24775 0,423808 0,051199 -0,39742 0,04867 0,015997 -0,00338

25 2008 0,866484 0,169324 0,697161 13,89441 0,388678 0,000378 0,009462 0,052715 0,023543 -0,00307 26 2011 0,580765 0,015492 0,565273 14,53304 -0,06094 0,050626 0,579633 0,083923 0,0185 -0,00469 26 2010 0,55611 0,022998 0,533112 14,59592 0,862978 0,267069 2,562527 0,062266 0,007174 -0,00267 26 2009 0,52386 0,040164 0,483695 13,97374 0,212742 0,45278 0,464758 0,14781 0,010227 -0,00408 26 2008 0,731426 0,000288 0,731139 13,78086 0,462719 0,063992 0,88157 0,084092 0,006717 -0,00321 26 2007 0,55463 0,000271 0,554359 13,40056 0,673114 0,199165 0,106645 0,146057 0,008382 -0,00326 26 2006 0,637271 0,000309 0,636962 12,88587 0,513026 0,264529 0,999058 0,162064 0,013051 -0,00376 27 2011 0,718833 0,346634 0,372199 13,48372 0,12338 0,000982 0,382753 0,01693 0,009144 -0,00363 27 2010 0,645172 0,48132 0,163853 13,36738 0,27641 0,079471 0,380461 0,192839 0,005283 -0,00263 27 2009 0,61809 0,319035 0,299055 13,12333 0,016769 0,043266 0,281705 0,048399 0,005742 -0,00269 27 2008 0,646937 0,367767 0,27917 13,1067 0,69503 0,002474 0,058993 0,039457 0,004035 -0,00226 27 2007 0,703594 0,503333 0,200261 12,579 2,214372 0,010265 0,034139 0,570389 0,005589 -0,00212 28 2011 0,669316 0,007227 0,662089 13,55199 0,132593 0,008872 0,11696 0,078188 0,05238 -0,01366 28 2010 0,554692 0,015795 0,538897 13,42748 0,306276 0,058201 0,046435 0,065121 0,062337 -0,00935 28 2009 0,554555 0,056519 0,498036 13,1603 0,169045 0,061905 1,964951 0,146946 0,07579 -0,00591 28 2008 0,575424 0,053735 0,521689 13,00411 0,174519 0,044605 0,068203 0,172037 0,078172 -0,00369 28 2007 0,748519 0,070315 0,678205 12,84325 0,491818 0,033435 0,100295 0,027554 0,136087 -0,02086 29 2011 0,538665 0,312877 0,225788 15,51981 0,071957 -0,00805 1,024963 0,006705 0,136871 -0,00382 29 2010 0,515238 0,188567 0,326672 15,45032 0,948365 0,055192 0,412513 0,014404 0,129035 -0,00316 29 2009 0,713936 0,083881 0,630055 14,78333 0,234129 0,046596 0,371446 0,003896 0,136558 -0,00373 29 2008 0,69781 0,028474 0,669336 14,57296 0,34636 0,004239 -12,8694 0,003824 0,142832 -0,00277 30 2011 0,439892 0,108377 0,331515 12,47529 0,163848 0,097231 -4,98031 0,002673 0,06341 -0,01599 30 2010 0,424298 0,04283 0,381467 12,32356 0,163833 0,195239 -3,3638 0,004079 0,086568 -0,01067 30 2009 0,458685 0,000823 0,457862 12,17184 -0,06984 0,286837 1,4748 0,032467 0,113256 -0,01668 30 2008 0,731974 0,00026 0,731714 12,24424 0,014679 0,087385 0,168626 0,004361 0,108734 -0,0132 30 2007 0,812634 0,000122 0,812512 12,22967 0,199014 0,057849 0,272458 0,002939 0,012086 -0,0093 30 2006 0,828752 0,00024 0,828512 12,04817 0,316044 0,055332 0,190911 0,001993 0,011277 -0,01025 31 2011 0,270066 0,034414 0,235652 15,48271 0,067594 0,096806 58,87012 0,038111 0,006581 -0,00617 31 2010 0,409668 0,017312 0,392357 15,4173 0,467181 0,072656 -0,11566 0,012156 0,031946 -0,0059 31 2009 0,264298 0,030377 0,233921 15,03396 0,296632 0,12827 29,65128 0,025765 0,026502 -0,00743 31 2008 0,195138 0,040424 0,154714 14,77419 -0,09784 -0,05898 -2,51175 0,031856 0,017388 -0,00806 31 2007 0,219782 0,036065 0,183717 14,87716 0,911342 0,100835 0,45178 0,045407 0,018555 -0,00604 31 2006 0,282457 0,064247 0,21821 14,22935 0,814333 0,14705 0,353907 0,001324 0,119585 -0,01575 32 2011 0,845215 0,185825 0,65939 14,51425 0,033684 0,009527 0,188042 0,063608 0,036695 -0,01041 32 2010 0,845354 0,207517 0,637837 14,48112 0,372397 0,021844 0,051203 0,047703 0,029427 -0,00865 32 2009 0,825258 0,080589 0,744669 14,16456 0,166602 0,026529 0,008524 0,034561 0,032681 -0,00941 32 2008 0,840957 0,213752 0,627205 14,01047 0,325808 0,028788 -0,43966 0,06253 0,041371 -0,00804 32 2007 0,82085 0,243957 0,576893 13,72844 0,735876 0,067097 0,167972 0,055353 0,018959 -0,00693 32 2006 0,921328 0,38737 0,533958 13,17693 0,186878 0,023352 0,01401 0,140311 0,012137 -0,00882 33 2011 0,674761 0,231572 0,443188 15,72855 -0,10794 0,002295 0,723437 0,029964 0,002693 -0,0029 33 2010 0,711319 0,36331 0,348008 15,84277 0,183456 0,055663 0,366137 0,024595 0,001188 -0,00074 33 2009 0,768039 0,245917 0,522122 15,67433 0,182347 0,008342 3,268087 0,047285 0,008867 -0,00204

33 2008 0,73721 0,23145 0,505759 15,50683 0,759556 2,36E-05 2,210392 0,024442 0,010916 -0,00179 34 2011 0,626846 0,378411 0,248435 15,43167 0,126771 -0,01579 0,612479 0,061363 0,74004 -0,0034 34 2010 0,510607 0,143157 0,36745 15,31232 0,489875 0,102476 2,520276 0,020218 0,702379 -0,00896 34 2009 0,410011 0,16689 0,243121 14,91362 0,884487 0,235167 0,73216 0,023362 0,569947 -0,01308 34 2008 0,278201 0,081863 0,196338 14,27997 0,028383 0,074716 0,610202 0,032087 0,64846 -0,02338 34 2007 0,178603 0,020674 0,157929 14,25198 0,652633 0,232206 0,643641 0,033075 0,515848 -0,02251 34 2006 0,423656 0,184872 0,238784 13,74961 0,166123 0,128009 1,297887 0,009049 0,633071 -0,03185 35 2011 0,523364 0,366205 0,157159 13,80235 0,233596 0,046389 -16,0392 0,053016 0,171123 -0,13695 35 2010 0,38806 0,21227 0,17579 13,59241 0,015616 0,070537 0,240155 0,005774 0,244979 -0,26064 35 2009 0,398809 0,008541 0,390268 13,57692 0,220022 0,055729 0,590222 0,006115 0,258815 -0,237 35 2008 0,688392 0,015263 0,673129 13,37805 0,079732 0,204989 -3,71046 0,00427 0,258674 -0,25704 35 2007 0,661801 0,008468 0,653333 13,30134 0,411782 0,112147 -2,76216 0,00912 0,312508 -0,19711 35 2006 0,694526 0,011507 0,683019 12,95648 0,584301 0,115829 0,298563 0,002599 0,426929 -0,17917 36 2011 0,375355 0,194395 0,180961 14,63338 -0,0309 0,013678 8,950599 0,02742 0,099616 -0,01824 36 2010 0,363114 0,153744 0,20937 14,66476 0,275136 0,106177 -0,66906 0,020648 0,105592 -0,01329 36 2009 0,291979 0,136387 0,155592 14,42171 0,279462 0,163088 -0,73588 0,02635 0,109412 -0,01491 36 2008 0,287295 0,147116 0,140179 14,17527 0,291109 0,147971 0,115638 0,003191 0,053475 -0,01455 36 2007 0,312315 0,131688 0,180627 13,91977 0,291007 0,148224 1,75553 0,013109 0,043562 -0,01407 36 2006 0,367137 0,196127 0,17101 13,66434 0,391893 0,094523 -0,40197 0,053497 0,035316 -0,01352 37 2011 0,502334 0,362901 0,139434 13,95326 0,005758 0,130842 0,116533 0,115462 0,208649 -0,35335 37 2010 0,586732 0,424226 0,162506 13,94752 0,059464 0,066196 0,173262 0,033769 0,246909 -0,35244 37 2009 0,606008 0,408282 0,197726 13,88975 -0,08284 0,04759 0,002722 0,040288 0,332782 -0,3379 37 2008 0,659976 0,530763 0,129213 13,97623 0,028171 0,04402 0,075036 0,030084 0,45975 -0,28036 38 2011 0,623529 0,02079 0,602739 12,78817 -0,20122 0,024235 -0,2827 0,077389 0,049473 -0,02933 38 2010 0,700213 0,120293 0,57992 13,01284 0,169212 0,048899 0,252996 0,066946 0,139562 -0,01887 38 2009 0,762164 0,215855 0,546309 12,85651 -0,12653 0,042025 -0,16458 0,074709 0,237891 -0,01438 38 2008 0,825466 0,185865 0,6396 12,99179 0,791962 0,018943 0,00548 0,069067 0,210462 -0,00719 39 2011 0,721788 0,154656 0,567132 14,35054 0,2015 0,008719 0,788199 0,036208 0,258834 -0,03991 39 2010 0,660652 0,087157 0,573494 14,16697 0,320629 0,018305 0,084283 0,040211 0,262983 -0,04011 39 2009 0,581544 0,0255 0,556044 13,88886 0,406969 0,015867 0,398462 0,028234 0,257808 -0,042 39 2008 0,610489 0,061805 0,548685 13,54742 -0,10059 0,07217 -0,45986 0,020674 0,109985 -0,00792 40 2011 0,735242 0,056167 0,679075 13,25651 0,098911 0,034368 0,006641 0,007917 0,166849 -0,10822 40 2010 0,726486 0,02334 0,703146 13,16219 0,129315 0,034258 0,000998 0,006533 0,118847 -0,10206 40 2009 0,717385 0,044529 0,672857 13,04058 0,050889 0,038564 0,003787 0,014216 0,136364 -0,0992 40 2008 0,723326 0,04276 0,680566 12,99095 0,340453 0,038666 -0,00701 0,019613 0,276277 -0,08309 40 2007 0,61918 0,079643 0,539537 12,69794 0,273436 0,055486 0,053526 0,01428 0,337564 -0,09158 40 2006 0,900223 0,137516 0,762707 12,45622 0,332837 0,042917 0,010565 0,014666 0,401276 -0,09631 41 2011 0,767627 0,158542 0,609085 17,3854 0,358199 0,03023 0,871229 0,009939 0,183285 -0,00151 41 2010 0,634616 0,433821 0,200795 17,07924 0,826744 0,093014 0,700687 0,012332 0,180304 -0,00175 41 2009 0,74599 0,643506 0,102484 16,4767 1,377017 0,076973 0,562301 0,123569 0,310509 -0,00161 41 2008 0,730551 0,547527 0,183025 15,61086 0,893679 0,020924 -2,42099 0,183321 0,374979 -0,00181 41 2007 0,392061 0,329237 0,062824 14,97234 3,714986 0,084532 0,203616 0,008945 0,036619 -0,00225

41 2006 0,118455 0,034789 0,083666 13,42159 0,378746 0,509739 0,668955 0,006292 0,016603 -0,0061 42 2011 0,483938 0,258828 0,22511 12,25488 0,053819 0,000357 -1,1878 0,094576 0,000505 -0,00143 42 2010 0,451327 0,239825 0,211502 12,20246 0,168038 0,009073 0,152185 0,055898 0,000321 -0,00128 42 2009 0,338726 0,229799 0,108927 12,04714 0,267986 0,008821 -0,12006 0,03234 0,000539 -0,00105 42 2008 0,168849 0,000245 0,168604 11,80971 0,243606 0,006169 0,511006 0,034559 0,001308 -0,00071 43 2011 0,551399 0,016471 0,534928 12,97118 -0,06923 0,043481 1,201112 0,012604 0,147814 -0,0154 43 2010 0,613094 0,104484 0,50861 13,04291 0,548707 0,155505 0,392572 0,070005 0,098627 -0,01796 43 2009 0,685461 0,082973 0,602488 12,60549 0,167238 0,084724 0,773131 0,013648 0,10065 -0,02447 43 2008 0,731563 0,05457 0,676993 12,45085 0,055788 0,024872 -0,29587 0,009159 0,115408 -0,02401 44 2011 0,482599 0,00438 0,478219 12,07053 0,463142 0,209353 0,049374 0 0,016181 -0,02609 44 2010 0,492297 0,011243 0,481054 11,68994 -0,3667 0,265497 1,196529 0,393567 0,027328 -0,02863 44 2009 0,766962 0,496504 0,270458 12,14675 -0,03265 0,195209 0,807397 0 0,019949 -0,01292 45 2011 0,522136 0,184094 0,338042 13,22993 0,253978 0,014654 0,335272 0 0,028449 -0,00257 45 2010 0,361005 0,168915 0,19209 13,0036 0,250323 0,081214 0,257082 0 0,02299 -0,00263 45 2009 0,450491 0,281597 0,168894 12,7802 1,462841 0,016088 0,127739 0,0001 0,014274 -0,00159 46 2011 0,626922 0,045339 0,581583 14,19621 0,125926 0,027068 -0,34509 0,005767 0,295043 -0,02191 46 2010 0,608846 0,066575 0,542271 14,0776 0,500855 0,070513 0,241034 0,011689 0,299607 -0,01254 46 2009 0,68865 0,123561 0,565089 13,67157 0,42195 0,038267 0,015366 0,054973 0,44738 -0,00733 47 2011 0,827814 0,754655 0,073159 12,57234 0,288202 0,040001 -1,54875 0,221332 0,369027 -0,00856 47 2010 0,811142 0,746381 0,064761 12,31909 0,199668 0,060113 0,334814 0,507654 0,37568 -0,00893 47 2009 0,798987 0,772372 0,026615 12,13704 -0,0164 0,033355 -0,55197 2,226651 0,36761 -0,00611 48 2011 0,741214 0,235381 0,505834 13,10793 0,273057 0,058843 1,153908 0,017249 0,057049 -0,00732 48 2010 0,725742 0,141209 0,584533 12,86651 0,710005 0,041774 -0,10727 0,029069 0,051848 -0,00756

48 2009 0,030346 -0,03035 12,33001 -0,5854 0,027603 -0,0078 0 0 -0,01292

49 2011 0,422086 0,240654 0,181432 13,75781 0,133311 0,001604 0,715429 0,286249 0,124571 -0,00782 49 2010 0,346861 0,060071 0,28679 13,63267 0,093926 -0,00998 10,45648 0,300488 0,055302 -0,00581 49 2009 0,241189 4,33E-05 0,241145 13,5429 0,362595 0,071602 1,135332 0,188639 0,040836 -0,00283 50 2011 0,547156 0,299943 0,247213 15,98918 0,172244 0,021335 2,199879 0,039407 0,099706 -0,01272 50 2010 0,49904 0,138425 0,360615 15,83026 0,555207 0,079439 0,418218 0,024216 0,078269 -0,00211 50 2009 0,527093 0,099164 0,427929 15,38865 5,596761 0,008896 0,173652 0,077278 0,077564 -0,0017 51 2011 0,232141 0,232141 11,68231 0,060473 0,010991 0,604787 0,000291 0,583667 -0,02442 51 2010 0,196826 0,196826 11,6236 0,509031 0,200765 0,374352 0 0,206046 -0,01722 51 2009 0,358429 0,027019 0,331411 11,21213 1,135135 0,058266 0,721279 0 0,360172 -0,02151 52 2011 0,196584 0,04316 0,153425 12,46795 -0,15262 -0,02937 0,569206 0,433021 0,077542 -0,0169 52 2010 0,190407 0,000457 0,18995 12,63356 0,761223 0,083061 0,360246 0,525715 0,048158 -0,01434 52 2009 0,228664 0,073354 0,15531 12,06755 8,756766 0,022679 -5,57444 0,270559 0,059485 -0,01781 53 2011 0,603478 0,009485 0,593993 13,62635 -0,03091 0,001671 0,179592 0,0833 0,005819 -0,00284 53 2010 0,592759 0,009107 0,583651 13,65775 1,694055 0,0495 -0,11081 0,062796 0,056904 -0,00168 53 2009 0,564844 0,000262 0,564582 12,6667 0,724764 0,163481 0,610822 0,072589 0,5092 -0,0026 54 2011 0,477733 0,220552 0,257181 15,38741 0,139279 0,02409 0,791293 0,103027 0,120453 -0,04105 54 2010 0,411386 0,138732 0,272655 15,25701 0,172536 0,106898 0,28867 0,032335 0,067449 -0,02905 54 2009 0,350395 0,118166 0,232229 15,09784 0,343839 0,160297 0,329161 0,02598 0,075152 -0,02987

55 2011 0,693422 0,543025 0,150397 15,34986 0,211748 0,001438 0,222523 0,015072 0,04016 -0,00071 55 2010 0,591685 0,335564 0,256121 15,1578 0,023001 0,085901 0,168715 0,000257 0,081926 -0,00184 55 2009 0,606173 0,114231 0,491942 15,13506 0,133921 0,039091 0,294255 0,000721 0,077934 -0,00096 56 2011 0,230195 0,009926 0,220269 13,47971 -0,30419 0,04158 -0,37731 0,062099 0,383725 -0,00588 56 2010 0,437135 0,205448 0,231687 13,84239 -0,25496 0,148686 8,037046 0,033488 0,109997 -0,00305 56 2009 0,615216 0,247116 0,3681 14,13671 0,190592 0,014008 1,002728 0,007428 0,222179 -0,00133 57 2011 0,844643 0,071907 0,772732 12,26104 -0,0384 0,021415 0,107589 1,048181 0,231296 -0,32327 57 2010 0,852721 0,271334 0,581387 12,3002 0,354121 0,020024 5,444369 1,360435 0,245649 -0,27811 57 2009 0,904434 0,217637 0,686797 11,99705 0,330068 0,013687 1,65265 1,068578 0,302061 -0,33416 57 2008 0,882406 0,007147 0,875259 11,71182 0,346173 0,008524 3,729598 0,940001 0,217655 -0,40845 57 2007 0,836712 0,038861 0,79784 11,41455 -0,13861 0,027309 156,1917 0,931917 0,310721 -0,50188 57 2006 0,917265 0,080407 0,836858 11,56376 0,032836 0,012375 -10,2281 0,94159 0,235499 -0,40931 58 2011 0,881951 0,228174 0,653777 14,08847 0,064244 0,018542 1,714849 1,069243 0,308137 -0,22316 58 2010 0,880237 0,250481 0,629755 14,0262 0,342491 0,023652 0,625116 1,080061 0,324206 -0,17106 58 2009 0,90502 0,337948 0,567072 13,73168 0,479877 0,026522 5,775401 1,119755 0,377623 -0,16521 58 2008 0,903153 0,162931 0,740222 13,33972 0,390667 0,020448 1,703105 0,845311 0,394821 -0,18986 59 2011 0,451904 3,5E-05 0,451871 13,43898 0,576638 0,08234 -57,2759 2,071853 0,112551 -0,03207 59 2010 0,475212 5,51E-05 0,475157 12,98369 0,114984 0,098885 2,375682 1,856223 0,171325 -0,03621 59 2009 0,42329 9,48E-05 0,423196 12,87485 1,294406 0,088701 38,38958 2,025563 0,200319 -0,02698 59 2008 0,307684 0,000394 0,307296 12,04437 -0,15254 0,122952 -28,8777 2,70128 0,174698 -0,03434 59 2007 0,372054 0,000139 0,371914 12,20989 2,134587 0,120769 16,40952 2,464676 0,083431 -0,01475 59 2006 0,420388 0,000546 0,419857 11,06739 0,197741 0,108216 0,746459 2,247629 0,060236 -0,03219 59 2005 0,490444 9,35E-05 0,49035 10,88695 0,451599 0,123593 16,47053 1,924526 0,057935 0 59 2004 0,495711 0 0,370053 10,51429 0,61266 0,092785 16,31267 2,601673 0,043542 0 60 2011 0,847119 0,033547 0,813572 12,58993 0,196185 0,01964 -15,9534 1,075092 0,155289 -0,21982 60 2010 0,808945 0,070808 0,738136 12,4108 0,579897 0,03297 1,335961 1,100013 0,209431 -0,22865 60 2009 0,843064 0,100888 0,742176 11,95344 0,456415 0,046199 8,612463 1,088207 0,209913 -0,31623 60 2008 0,811983 0,050738 0,761255 11,57746 0,058006 0,050194 3,328426 1,102426 0,176157 -0,41593 60 2007 0,819913 0,024192 0,795721 11,52107 0,220217 0,025749 32,24984 1,080862 0,157164 -0,38176 61 2011 0,515988 0,088572 0,427416 14,13633 0,107125 0,048244 -28,2769 1,801866 0,350331 -0,00354 61 2010 0,67728 0,16986 0,50742 14,03456 0,63973 0,126193 1542,522 1,34515 0,365487 -0,00251 61 2009 0,603387 0,257503 0,345885 13,54003 -0,12878 0,079633 14,34323 1,506672 0,508554 -0,00309 61 2008 0,689813 0,20891 0,480903 13,67789 0,373745 0,02555 -25,9483 1,403122 0,370293 -0,00155 61 2007 0,610835 0,268967 0,341868 13,36035 1,606472 0,066729 23,01257 2,550368 0,245376 -0,00184 62 2011 0,631637 0,083347 0,54829 13,43221 -0,05697 0,025189 10,18777 1,685908 0,116419 -0,0576 62 2010 0,659083 0,081388 0,577694 13,49086 0,407642 0,039676 9,696703 1,569215 0,118849 -0,05133 62 2009 0,702226 0,028235 0,673991 13,14895 0,3613 0,04255 5,203443 1,261048 0,190301 -0,06508 62 2008 0,696939 0,041515 0,655424 12,84051 0,161556 0,056865 10260 1,045583 0,351241 -0,07794 62 2007 0,686037 0,038663 0,647374 12,69075 0,533687 0,085009 78,85296 1,218223 0,251813 -0,08185 62 2006 0,878837 0,001119 0,877717 12,26307 0,08148 0,037779 9,230156 0,954294 0,21643 -0,12507 63 2011 0,749561 0,011922 0,73764 12,48995 0,086266 -0,01597 12,8738 1,442077 0,226046 -0,01346 63 2010 0,709974 0,047891 0,662083 12,4072 0,118328 0,012774 7,625793 1,432493 0,303565 -0,01048

63 2009 0,737622 0,070825 0,666798 12,29537 0,003409 0,034127 5,770495 1,342672 0,289733 -0,00872 63 2008 0,770384 0,090975 0,679404 12,29197 0,67292 0,015711 -0,60516 1,230928 0,292179 -0,05077 63 2007 0,620699 0,017655 0,603044 11,7774 1,20169 0,029085 3,016135 1,591859 0,227329 -0,0709 63 2006 0,798682 0,031097 0,767585 10,98817 0,123453 0,047355 2,850433 1,475164 0,106033 -0,13427 64 2011 0,618633 0,033376 0,585257 10,50816 0,585802 0,013574 -0,02996 1,268014 0,264223 -0,25841 64 2010 0,377382 0,059988 0,317394 10,04707 -0,1301 0,021353 -66,4955 1,636736 0,497834 -0,35334 64 2009 0,436193 0,09717 0,339023 10,18645 0,126959 0,038092 36,92115 1,575461 0,477563 -0,25609 64 2008 0,360155 0,002208 0,357947 10,06692 -0,00821 0,055454 16,15039 0,906524 0,690586 -0,22848 64 2007 0,740335 0,233092 0,507243 10,07517 0,123592 0,026236 5,356407 0,932171 0,530489 -0,17885 64 2006 0,693858 0,285701 0,408157 9,958638 -0,15724 0,047932 -2,96754 1,131811 0,572868 -0,16755 65 2011 0,749248 0,570772 0,178476 15,42489 0,41296 0,026164 -30588,5 1,890305 0,674718 -0,17989 65 2010 0,5868 0,432519 0,154281 15,0792 0,412959 0,106643 -1341,51 1,665084 0,750494 -0,22411 65 2009 0,511633 0,425671 0,085962 14,73352 0,245107 0,126282 -693,484 1,970967 0,884949 -0,277 65 2008 0,570506 0,455929 0,114577 14,5143 0,175679 0,066017 71,59932 0,634784 0,968863 -0,29907 65 2007 0,537247 0,429068 0,108179 14,35245 0,567525 0,056009 445,6069 0,46721 0,972239 -0,30532 65 2006 0,659577 0,448905 0,210672 13,90295 0,248583 0,043696 -4144,18 0,08946 0,994315 -0,40087 66 2011 0,874658 0,11263 0,762028 14,47224 0,026105 0,005547 -1,48252 1,035365 0,229875 -0,02586 66 2010 0,864642 0,119444 0,745198 14,44647 0,24209 0,011226 -4,54221 1,09121 0,204505 -0,02346 66 2009 0,862124 0,234722 0,627401 14,22967 0,316232 0,030328 -36,8427 1,073336 0,344714 -0,02377 66 2008 0,83775 0,169186 0,668564 13,9549 0,263678 0,018701 0,211521 1,131622 0,309584 -0,0235 66 2007 0,811128 0,102662 0,708465 13,72087 0,367177 0,022029 1,486551 1,066763 0,289906 -0,01511 67 2011 0,77876 0,344442 0,434318 13,51199 0,345772 0,061702 58,59182 1,127846 0,528618 -0,02016 67 2010 0,769811 0,300794 0,469016 13,21502 1,205415 0,060584 27,39822 0,938704 0,580969 -0,01966 67 2009 0,799567 0,01601 0,783557 12,42411 0,793654 0,042887 4,87631 0,942065 0,375678 -0,03201 67 2008 0,703945 0,029869 0,674068 11,83985 0,275291 0,030569 8,09292 0,837857 0,47238 0 68 2011 0,415544 0,002951 0,412593 14,71552 0,2192 0,085811 -2,42675 1,778999 0,354251 -0,03941 68 2010 0,371183 0,002961 0,368222 14,51733 0,138537 0,119126 0,911472 1,775019 0,455678 -0,03089 68 2009 0,380512 0,001668 0,378844 14,38759 0,532715 0,128729 60,30804 1,79413 0,382232 -0,0193 68 2008 0,224894 4,07E-05 0,224854 13,96054 0,193514 0,124722 3,92868 2,978427 0,355205 -0,01775 68 2007 0,186136 0 0,186136 13,78364 3,327103 0,129444 13,40927 4,031825 0,261626 -0,0119 69 2011 0,838316 0,014893 0,823423 13,33913 0,041116 0,002863 -29,575 1,05496 0,182047 -0,15344 69 2010 0,81478 0,095197 0,719585 13,29884 0,148683 0,021318 -1,19186 1,030533 0,311865 -0,15271 69 2009 0,796631 0,075834 0,720797 13,16022 0,231487 0,020124 2,118498 0,971796 0,323502 -0,15812 69 2008 0,749691 0,087533 0,662158 12,952 0,37845 0,021877 -0,98827 0,950791 0,397833 -0,14662 69 2007 0,669499 0,145057 0,524442 12,63104 0,245726 0,036436 -23,2117 1,145171 0,417547 -0,16944 69 2006 0,782584 0,346449 0,436135 12,41132 0,771479 0,031197 4,460685 1,214706 0,502016 -0,14399 70 2011 0,634851 0,036754 0,598097 11,61882 0,045961 0,034991 -5,94963 1,120452 0,370816 -0,17917 70 2010 0,646125 0,103861 0,542263 11,57389 0,744395 0,056912 0,622714 1,075145 0,459863 -0,09874 70 2009 0,689562 0,099032 0,59053 11,01748 0,579234 0,095897 21,82364 0,94108 0,53376 -0,07998 70 2008 0,639936 0,001192 0,638743 10,56054 0,008442 0,079856 13,97677 1,170143 0,304624 -0,06086 71 2011 0,752944 0,070863 0,682082 12,33103 0,342796 0,056685 4,011901 1,607321 0,024305 -0,05935 71 2010 0,682558 0,100031 0,582527 12,03628 -0,10032 0,066049 5,006594 1,886901 0,041234 -0,0685

71 2009 0,841945 0,072068 0,769877 12,142 0,552744 0,042423 11,33503 1,554525 0,037977 -0,05328 72 2011 0,766283 0,293213 0,47307 12,61802 0,292173 0,024209 -12,789 1,634125 0,248083 -0,02412 72 2010 0,700698 0,380191 0,320507 12,3617 0,220042 0,036135 6,439486 2,216997 0,314293 -0,02094 72 2009 0,654277 0,316213 0,338064 12,16281 0,218459 0,030313 9,46627 1,962486 0,360431 -0,01707 73 2011 0,778509 0,026008 0,752501 15,005 0,717442 0,045521 0,837833 1,049932 0,241102 -0,0379 73 2010 0,637713 0,021279 0,616435 14,46416 0,410804 0,072542 1901,401 1,096285 0,356589 -0,0442 73 2009 0,529977 0,013335 0,516642 14,12 0,165601 0,036266 3,833921 1,260073 0,380062 -0,03544 73 2008 0,492656 0,094845 0,397809 13,96677 0,237459 0,007091 -6,90316 1,736884 0,329659 -0,02341 73 2007 0,43895 0,067922 0,371028 13,75371 6,059195 0,026445 6,332961 1,475345 0,482982 -0,01502 73 2006 0,486427 0,005129 0,481298 11,79937 0,575368 0,067914 8,213663 1,53977 0,287191 -0,06456 74 2011 0,885943 0,615324 0,270619 14,11359 0,172823 0,038281 2,216086 0,462966 0,878777 -0,46222 74 2010 0,888515 0,626787 0,261728 13,95418 0,412862 0,039126 4,468253 1,077221 0,722346 -0,45248 74 2009 0,836379 0,56484 0,271539 13,60856 0,335738 0,037086 2,734857 0,534709 0,861426 -0,48811 74 2008 0,811764 0,356177 0,455589 13,31908 0,644592 0,03806 6,345304 0,986261 0,568867 -0,49278 74 2007 0,730672 0,213379 0,517293 12,82159 #DIV/0! 0,027515 -4,8864 0,743603 0,639015 -0,55669 75 2011 0,777506 0,000349 0,777158 11,36218 0,053646 -0,00299 18,42164 1,132404 0,133071 -0,04389 75 2010 0,736696 0 0,736696 11,30993 0,004541 0,037573 4,441723 1,192716 0,162028 -0,04105 75 2009 0,759707 0,000332 0,759374 11,3054 0,879647 0,015875 8,454338 1,289842 0,052499 -0,03635 76 2011 0,396651 0,375576 0,021075 13,13543 -0,19844 0,090016 -17,0907 2,11849 0,986804 -0,73403 76 2010 0,5582 0,522823 0,035377 13,35662 -0,08099 0,06719 23,14603 2,083952 0,931685 -0,50012 76 2009 0,624393 0,591659 0,032735 13,44108 -0,10232 0,048935 66,36378 2,307139 0,926691 -0,37759 76 2008 0,638442 0,610148 0,028294 13,54902 -0,1717 0,032869 2265,594 2,371073 0,934135 -0,21194 77 2011 0,829071 0,004405 0,824666 13,9751 0,214416 0,046153 8,837063 1,201593 0,045421 -0,01425 77 2010 0,833302 0,082861 0,750442 13,78084 0,538866 0,017495 6,613326 1,322467 0,057078 -0,01461 77 2009 0,868949 0,085849 0,7831 13,34979 0,44982 0,021418 2,726217 1,255892 0,075422 -0,01855 77 2008 0,883529 0,025627 0,857902 12,97835 -0,03421 0,022107 1,837763 1,132656 0,096646 -0,02258 78 2011 0,729367 0,000941 0,728427 13,41262 -0,21407 0,073801 8,169542 1,423017 0,041394 -0,01477 78 2010 0,835451 0,002148 0,833301 13,65351 0,153069 0,037515 -4,15968 1,246949 0,020997 -0,01026 78 2009 0,889933 0,000682 0,889253 13,51108 0,135532 0,044804 6,777482 1,167352 0,035091 -0,0097 78 2008 0,906327 0,000554 0,905773 13,38398 0,971037 0,024574 6,863549 1,082657 0,088377 -0,01509 79 2011 0,868982 0,652387 0,216596 15,30218 0,391314 0,022808 5,079073 2,175976 0,565695 -0,00695 79 2010 0,844585 0,47566 0,368925 14,97193 1,768243 0,021383 14,02434 1,417952 0,52816 -0,00838 79 2009 0,861299 0,350465 0,510834 13,95372 2,776917 0,014438 3,283055 1,146282 0,459234 -0,03342 79 2008 0,781072 0,113898 0,667173 12,62481 0,369825 0,032802 1,098265 1,325072 0,178291 -0,08039 79 2007 0,709659 0,026224 0,683435 12,31013 0,382737 0,041513 14,22182 1,360776 0,140719 -0,12967 80 2011 0,341638 0,003552 0,338086 13,00735 -0,38707 0,166359 22,0039 2,196433 0,299323 -0,01039 80 2010 0,594281 0,002045 0,592236 13,49685 0,537913 0,063047 -5,19399 1,176192 0,344371 -0,00466 80 2009 0,554706 0,000402 0,554304 13,06642 0,175927 0,085434 16,08052 1,325477 0,29171 -0,00419 80 2008 0,511351 0,002164 0,509188 12,90437 0,671235 0,075013 14,76431 1,597677 0,25292 -0,00652 80 2007 0,344049 0,005262 0,338787 12,3908 0,194788 0,039762 37,99109 2,473321 0,203193 -0,00219 81 2011 0,795978 0,309708 0,48627 13,48929 0,102344 0,032994 -4,75244 1,022119 0,512763 -0,18967 81 2010 0,778836 0,234617 0,544219 13,39185 0,338699 0,044334 5,134492 0,972953 0,505353 -0,16564

81 2009 0,742886 0,101216 0,64167 13,10015 0,37589 0,049029 1,173795 1,108245 0,321088 -0,18338 81 2008 0,677509 0,039157 0,638353 12,78105 0,245857 0,062405 5,997065 1,196349 0,249349 -0,21377 81 2007 0,62555 0,06155 0,563997 12,56123 0,335412 0,052103 32,32949 1,389342 0,231275 -0,20599 81 2006 0,803171 0,019361 0,78381 12,27199 0,458902 0,016814 7,169634 1,065557 0,167675 -0,20445 82 2011 0,812873 0,080688 0,732185 13,78738 0,076596 0,029654 -2,80855 1,147186 0,194586 -0,10225 82 2010 0,816972 0,079404 0,737567 13,71357 0,13461 0,03693 9,79783 1,20458 0,147995 -0,0903 82 2009 0,856908 0,075758 0,78115 13,58728 0,307102 0,017095 -3,11181 1,002625 0,26356 -0,10102 82 2008 0,830774 0,090783 0,739991 13,31947 0,117428 0,027251 15,69946 1,020328 0,281638 -0,07442 82 2007 0,835215 0,106787 0,728428 13,20844 0,422268 0,016014 3,783629 1,048124 0,260259 -0,05864 83 2011 0,538567 0,001479 0,537087 11,84888 0,096297 0,115918 -66,6376 1,413317 0,243927 -0,26359 83 2010 0,511078 0,056951 0,45412 11,75694 -0,00095 0,121102 -11,1776 1,503761 0,33203 -0,23287 83 2009 0,543352 0,07706 0,466291 11,75789 1,106533 0,157393 24,51245 1,266501 0,422294 -0,16012 83 2008 0,481384 0,017494 0,46389 11,01284 0,50275 0,065443 -119,135 1,111573 0,495581 0 83 2007 0,536573 0,053471 0,483101 10,60554 -0,07491 0,130433 16,61148 1,456173 0,3045 0 83 2006 0,657567 0,091849 0,565718 10,68341 0,42021 0,099963 20,45253 1,198744 0,333219 0 84 2011 0,777417 0,183858 0,593559 13,94544 0,251771 0,034521 0,470947 1,317204 0,244558 -0,16014 84 2010 0,767336 0,261976 0,505361 13,72088 0,480988 0,041297 5,228408 1,473391 0,296122 -0,13797 84 2009 0,78764 0,136623 0,651017 13,32817 0,365424 0,033352 3,724013 1,101907 0,305355 -0,1474 84 2008 0,739018 0,131143 0,607875 13,01671 0,311264 0,034263 3,246659 1,15706 0,336317 -0,15168 85 2011 0,894281 0,09383 0,80045 13,92499 0,589312 0,019399 10,03856 1,133508 0,112658 -0,08356 85 2010 0,846867 0,071766 0,775101 13,46169 0,468847 0,025157 2,467473 1,06378 0,187744 -0,11227 85 2009 0,769449 0,130589 0,63886 13,07722 -0,24323 0,033769 -7,58188 1,244949 0,220345 -0,13794 85 2008 0,838596 0,264601 0,573995 13,35592 0,141286 0,019408 2,620566 1,049964 0,42717 -0,08196 85 2007 0,832866 0,268754 0,564112 13,22376 1,326226 0,013425 2,824598 1,062687 0,431077 -0,07661 86 2011 0,386275 0,135443 0,250832 12,58695 0,487134 0,018147 -31,7833 2,574814 0,37635 -0,06394 86 2010 0,645218 0,109703 0,535515 12,1901 0,24808 0,049073 8,896766 1,229437 0,390116 -0,08803 86 2009 0,611831 0,012549 0,599282 11,96849 0,067723 0,041831 106,4923 1,267408 0,288947 -0,08709 86 2008 0,601345 0,031766 0,569572 11,90297 0,40118 0,036668 1,125225 1,240503 0,326626 -0,06729 86 2007 0,430009 0,13133 0,298679 11,56565 1,839511 0,045933 72,30087 2,059584 0,481701 -0,06331 87 2011 0,68554 0,147608 0,537933 14,62878 0,070429 0,001702 -5,42396 1,32763 0,307133 -0,06405 87 2010 0,630687 0,189945 0,440742 14,56072 0,902101 0,02221 -3,46366 1,905061 0,193464 -0,05504 87 2009 0,797486 0,291681 0,505805 13,91776 0,211021 0,044882 -25,7855 1,527459 0,261912 -0,07849 87 2008 0,798953 0,239523 0,559431 13,7263 0,315421 0,021305 3,541676 1,457782 0,205841 -0,07009 88 2011 0,640191 0,094922 0,545269 13,13153 0,247818 0,011288 13,49212 1,190576 0,379242 -0,07042 88 2010 0,536145 0,01187 0,524275 12,91013 0,114941 0,071112 7,705003 1,216696 0,399699 -0,08121 88 2009 0,622548 0,039956 0,582592 12,80133 0,088885 0,068988 4,996659 1,190719 0,334671 -0,08293 88 2008 0,671362 0,060794 0,610568 12,71618 0,468334 0,069956 24,6166 1,191463 0,292252 -0,08914 89 2011 0,800926 0,098255 0,702671 14,47821 0,18966 0,006052 -651,257 0,951672 0,361737 -0,05186 89 2010 0,765027 0,052972 0,712055 14,30454 0,843617 0,064069 2,645033 1,207623 0,181801 -0,05018 89 2009 0,801921 0,035121 0,7668 13,69281 1,907987 0,084019 7,374285 1,126829 0,177891 -0,06909 89 2008 0,930826 0,175183 0,755639 12,62535 0,020328 0,016852 -0,06695 0,652096 0,591887 -0,14989 90 2011 0,89018 0,032141 0,858043 12,55356 -0,07918 -0,01023 -103,832 1,057539 0,10349 -0,24702

90 2010 0,874087 0,046464 0,827623 12,63604 0,080415 0,018602 4,778077 1,08026 0,118012 -0,21457 90 2009 0,87836 0,072146 0,806213 12,5587 -0,00297 0,018664 2,221724 1,084292 0,136906 -0,20171 90 2008 0,890879 0,102517 0,788362 12,56167 0,080633 0,017568 8,351095 0 0 -0,1874 91 2011 0,723306 0,010277 0,71303 13,37725 -0,11046 0,02224 15,29738 1,076813 0,333618 -0,04888 91 2010 0,758574 0,006621 0,751953 13,4943 0,559992 0,038791 4,293688 1,029358 0,363456 -0,03267 91 2009 0,8792 0,007582 0,871618 13,04962 0,338108 0,022836 4,854767 0,773809 0,396271 -0,0357 91 2008 0,861161 0,011717 0,849444 12,75836 0,481857 0,013168 1,521468 1,118817 0,155075 -0,03646 92 2011 0,702968 0,11015 0,592819 13,79338 0,012048 -0,0052 14,29127 1,276647 0,262284 -0,02666 92 2010 0,655711 0,116417 0,539294 13,7814 1,285586 0,020609 -0,41603 1,360421 0,287401 -0,02209 92 2009 0,744384 0,088142 0,656242 12,95478 0,538873 0,04905 5,205518 1,062196 0,328159 -0,03052 93 2011 0,784173 0,053489 0,730684 14,23335 0,443025 -0,05744 -186,268 0,976937 0,357643 -0,01289 93 2010 0,641424 0,065053 0,57637 13,86661 0,940695 0,030414 4,544238 1,434831 0,223622 -0,00833 93 2009 0,743411 0,004664 0,738747 13,20357 6,913943 0,014889 2,457543 1,308288 0,070384 -0,00875 94 2011 0,424437 0,006166 0,418271 12,98006 -0,01127 0,004234 65,58837 1,704226 0,365718 -0,13368 94 2010 0,433982 0,002825 0,431157 12,99139 0,007446 0,000996 -0,23426 1,656509 0,351541 -0,14073 94 2009 0,426645 0,00068 0,425965 12,98397 -0,1111 0,000117 16,24118 1,666153 0,335488 -0,12469 94 2008 0,495267 0,001676 0,493591 13,10174 -0,14019 0,010443 18,16546 1,568488 0,25167 -0,09356 94 2007 0,54957 0,003516 0,546055 13,25278 0,542279 0,042819 0,526943 1,536221 0,181763 -0,06565 94 2006 0,708621 0,012782 0,69584 12,81952 0,749343 0,062939 8,912064 1,225929 0,169337 -0,09112 95 2011 0,552213 0,120263 0,431951 14,74563 -0,09583 0,049735 16,97019 1,748762 0,312787 -0,00339 95 2010 0,586601 0,118753 0,467849 14,84637 1,497411 0,000353 -657,031 1,602572 0,307266 -0,00165 95 2009 0,130791 0,000311 0,13048 13,93112 0,134901 0,01137 -382,71 2,394576 0,719017 -0,00157 96 2011 0,846067 0,416329 0,429738 14,60809 0,137916 -3,8E-05 -77,0877 1,073867 0,576959 -0,05282 96 2010 0,88041 0,285945 0,594465 14,47889 2,74154 0,031527 14,36609 0,929843 0,479456 -0,05114 96 2009 0,750753 0,253505 0,497248 13,15939 0,916749 0,051374 30,87499 1,441355 0,298696 -0,04086 96 2008 0,806394 0,035918 0,770476 12,50876 1,521837 0,02331 4,311668 1,036353 0,251298 -0,04309 96 2007 0,555216 0,00341 0,551806 11,58378 0,356784 0,019275 30,62016 1,58259 0,173781 -0,06296 97 2011 0,48726 0,119169 0,368091 13,88879 0,050579 0,029656 394,7856 0,511448 0,846335 -0,00378 97 2010 0,557571 0,07782 0,47975 13,83945 2,101493 0,024503 0,702793 0,713102 -0,003 97 2009 0,01045 4,84E-05 0,010405 12,70757 0,023483 0,019295 86,32596 0,128607 -0,00662 98 2011 0,741397 0,145015 0,596382 14,14732 0,468774 0,002181 133,1235 1,283207 0,34389 -0,02209 98 2010 0,928112 0,019657 0,908455 13,76289 3,53107 0,019919 2,356441 0,827671 0,334268 -0,00862 98 2009 0,844201 0,027118 0,817083 12,25193 7,206028 0,020336 5,814081 1,136488 0,216945 -0,00308 99 2011 0,66314 0,092856 0,570285 16,64106 0,349222 0,017747 -22,6064 1,084053 0,445237 -0,02227 99 2010 0,609205 0,06539 0,543815 16,34153 1,21363 0,059367 15,92497 1,18227 0,422598 -0,01966 99 2009 0,639013 0,047131 0,591881 15,5469 0,477778 0,040535 6,245853 1,108833 0,403068 -0,04805 99 2008 0,56204 0,004749 0,557291 15,15636 3,438021 0,022913 6,18175 1,283192 0,317486 -0,03887 100 2011 0,720696 0,327008 0,393688 13,24354 0,162295 0,008428 4,963386 0,276765 0,919242 -0,00366 100 2010 0,749689 0,607064 0,142625 13,09315 0,374248 0,018659 7,950313 1,643815 0,782522 -0,00321 100 2009 0,715955 0,424908 0,291047 12,77524 5,075114 0,000937 0,528545 1,482469 0,592505 -0,00157 101 2011 0,717911 0,014082 0,703829 13,99953 0,146977 0,03784 43,03412 1,23409 0,173802 -0,04497 101 2010 0,697622 0,024591 0,673032 13,8624 0,629818 0,064417 8,596297 1,24351 0,193666 -0,04122

101 2009 0,920788 0,011595 0,909194 13,37393 0,535417 0,021617 -0,15829 1,027015 0,085884 -0,06575 101 2008 0,881464 0,000504 0,88096 12,94513 1,092302 0,035247 2,766024 1,005987 0,149175 -0,0846 102 2011 0,147069 0,018306 0,128763 13,80854 -0,18262 0,011274 -26,2677 4,330205 0,461693 -0,00186 102 2010 0,279908 0 0,279908 14,0102 0,31704 0,032027 -21,757 1,236314 0,674447 -0,00096 102 2009 0,033623 0 0,033623 13,73481 -0,01914 0,058851 -3299,35 24,56235 0,176725 -0,00067 102 2008 0,046723 0 0,046723 13,75414 0,641269 0,068565 #DIV/0! 20,47217 0,045343 -0,00024 103 2011 0,720455 0,269001 0,451453 14,3258 1,724623 0,065128 3,652225 0,98917 0,639775 -0,03737 103 2010 0,576397 0,042162 0,534234 13,32347 1,776004 0,143504 27,99221 0,50871 0,961363 -0,06726 103 2009 0,607171 0,024215 0,582956 12,30245 1,411457 0,063446 6,457661 1,443141 0,176579 -0,14144 104 2011 0,713946 0,030517 0,683431 13,52968 0,363369 0,032831 1,591501 1,258243 0,161511 -0,04207 104 2010 0,594889 0,002647 0,592241 13,21972 0,150533 0,036881 21,02567 1,616935 0,07685 -0,04464 104 2009 0,849527 0,000848 0,84868 13,07949 0,262871 0,021266 1,99889 1,122551 0,056766 -0,05271 104 2008 0,868181 0,000567 0,867614 12,8461 3,402828 0,015937 1,880816 1,110543 0,07795 -0,05445 105 2011 0,801624 0,042003 0,759621 13,01142 0,124035 -0,1048 29,48008 1,31133 0,092676 -0,00297 105 2010 0,6256 0,047213 0,578385 12,89449 1,886683 0,111174 13,41397 1,73532 0,093355 -0,00268 105 2009 0,75405 0,142582 0,611468 11,83439 0,253559 0,041801 21,90571 1,827594 0,14177 -0,09533 105 2008 0,718419 0,181943 0,536476 11,6084 0,580877 0,034367 -35,5174 2,151486 0,102883 -0,11078 105 2007 0,551205 0,006567 0,544638 11,15042 0,466042 0,080813 45,13078 2,056143 0,100815 -0,16252 106 2011 0,396558 0,015022 0,381537 12,31945 0,055198 0,001433 -146,157 2,000737 0,365618 -0,23232 106 2010 0,358534 0,044203 0,314331 12,26572 0,481172 0,094662 7,934966 2,323663 0,371559 -0,2298 106 2009 0,451666 0,033218 0,418449 11,87288 0,055668 0,157884 14,57833 1,858508 0,277512 -0,3001 106 2008 0,610427 0,028777 0,58165 11,81871 0,585827 0,124159 -51,8732 1,421388 0,226694 -0,29818 106 2007 0,575245 0,057946 0,517299 11,3576 0,609679 0,222125 69,76436 1,692422 0,207162 -0,41214 106 2006 0,798184 0,116645 0,681539 10,88157 -0,16191 0,060861 18,65672 1,127093 0,297629 -0,59201 107 2011 0,671801 0,131345 0,540456 13,4831 0,326467 0,039588 8,914433 1,676001 0,14441 -0,30488 107 2010 0,58262 0,182855 0,399767 13,20058 0,207802 0,049055 8,429978 2,081029 0,212125 -0,37312 107 2009 0,706259 0,22694 0,479319 13,01178 0,245995 0,043125 2,159847 1,612043 0,25554 -0,3814 107 2008 0,665402 0,272963 0,392439 12,79185 -0,01634 0,046338 -1146,97 1,671631 0,374999 -0,3849 107 2007 0,796399 0,225412 0,570987 12,80832 -0,03994 0,087032 93,92641 1,13942 0,384645 -0,31543 108 2011 0,530092 0,038647 0,491446 13,26917 0,108084 -0,01696 16,15477 1,541115 0,291667 -0,20013 108 2010 0,439359 0,011952 0,427405 13,16654 0,197838 0,04193 -10,5454 1,918305 0,203011 -0,20836 108 2009 0,513965 0,020134 0,493831 12,98602 0,163839 0,066695 19,45776 1,591086 0,231728 -0,22793 108 2008 0,460583 0,056582 0,404002 12,83429 0,364235 0,049152 97,08084 1,671478 0,335764 -0,2773 108 2007 0,893276 0,171109 0,722167 12,5237 0,373405 0,029293 6,761423 0,976284 0,319384 -0,39197 108 2006 0,879965 0,292712 0,587258 12,20641 -0,16537 0,020068 -2,82399 0,922871 0,471632 -0,45899 109 2011 0,678618 0,191853 0,486765 14,01395 0,592494 0,025305 10,46031 1,3824 0,371383 -0,45763 109 2010 0,516772 0,102755 0,414017 13,54865 -0,06603 0,088384 -0,54765 1,92996 0,254037 -0,68605 109 2009 0,78298 0,178034 0,604946 13,61697 0,097681 0,083326 8,053138 1,220947 0,283678 -0,45611 109 2008 0,832318 0,276155 0,556162 13,52377 0,037334 0,067516 4,970482 1,122261 0,387882 -0,30864 109 2007 0,864276 0,314952 0,549322 13,48711 1,387587 0,030997 41,04756 0,924122 0,51184 -0,14162 109 2006 0,85863 0,134967 0,723666 12,61683 0,113769 0,043761 11,40729 1,180594 0,167395 -0,27407 110 2011 0,715824 0,059693 0,656131 13,92847 0,362132 0,03191 -2,10636 1,039366 0,350484 -0,17693

110 2010 0,634788 0,095336 0,539453 13,61942 0,18188 0,045836 0,964429 1,24652 0,35977 -0,20758 110 2009 0,649841 0,097311 0,552529 13,45231 0,098946 0,05098 47,85521 1,152047 0,385647 -0,20731 110 2008 0,643705 0,055937 0,587768 13,35796 0,249836 0,04654 2,555682 1,029767 0,409915 -0,21407 110 2007 0,579409 0,054294 0,525115 13,13495 0,999372 0,052157 7,198167 1,441491 0,261221 -0,22132 110 2006 0,813908 0,098651 0,715257 12,44212 -0,05073 0,056893 -22,1559 0,996445 0,338706 -0,39824 111 2011 0,7857 0,212148 0,573552 14,61629 -0,11873 0,012313 7,940606 0,946849 0,539787 -0,13685 111 2010 0,781792 0,24808 0,533712 14,74268 1,079357 0,025808 0,950974 0,923339 0,577219 -0,11139 111 2009 0,608124 0,074907 0,533217 14,01062 0,649189 0,047584 1222,712 1,185875 0,409683 -0,14414 111 2008 0,446552 0,021148 0,425404 13,51034 -0,0476 0,058899 4,604128 1,50722 0,397531 -0,16677 111 2007 0,581308 0,104756 0,476552 13,55911 1,309276 0,023203 21,6132 1,74746 0,188124 -0,12747 111 2006 0,915251 0,223643 0,691608 12,72217 -0,14412 0,033095 -4,15747 1,038403 0,310254 -0,22849 112 2011 0,679495 0,253678 0,425817 14,5824 0,239051 0,033636 -8,85138 1,165226 0,526651 -0,32511 112 2010 0,621743 0,264261 0,357481 14,36806 0,390631 0,055486 -215,724 1,35235 0,548153 -0,3709 112 2009 0,677559 0,283836 0,393724 14,0383 0,15954 0,091753 -191,175 1,214731 0,533935 -0,47363 112 2008 0,703031 0,257649 0,445382 13,89027 0,05834 0,052739 -5,98715 1,028575 0,555602 -0,48631 112 2007 0,715341 0,216238 0,499103 13,83357 0,14685 0,065605 30,84742 1,064496 0,481933 -0,45375 112 2006 0,839349 0,298723 0,540626 13,69655 0,001443 0,033506 -14,9982 0,89953 0,53015 -0,44287 113 2011 0,574236 0,040336 0,5339 13,32289 0,142068 -0,00175 -45,4053 1,439023 0,309037 -0,06195 113 2010 0,436288 0,07483 0,361459 13,19005 0,863001 0,069273 8,77062 2,027044 0,344205 -0,05598 113 2009 0,693403 0,066394 0,627008 12,56786 1,047878 0,061572 21,72733 1,493355 0,209626 -0,06924 113 2008 0,513328 0,046822 0,466513 11,85105 -0,05674 0,02222 4,248357 1,922638 0,221454 -0,09524 114 2011 0,669953 0,051589 0,618365 14,41372 0,186497 0,061373 1,61654 1,277054 0,237861 -0,33888 114 2010 0,657589 0,110114 0,547475 14,24271 0,363049 0,066691 -0,11109 1,309683 0,32202 -0,35112 114 2009 0,605 0,08597 0,519031 13,93299 0,467383 0,091029 22,47272 1,369195 0,323854 -0,42699 114 2008 0,525212 0,043405 0,481807 13,54951 0,206768 0,070289 -5,27601 1,459131 0,302862 -0,56343 114 2007 0,464362 0,064269 0,400094 13,36156 0,258848 0,094314 26,21168 1,872505 0,254324 -0,62606 114 2006 0,779745 0,190926 0,588819 13,13136 0,384253 0,082849 65,25921 1,309613 0,235198 -0,72514 115 2011 0,782073 0,506854 0,275219 13,42173 0,104903 0,011231 38,5604 2,268091 0,409149 -0,05788 115 2010 0,750413 0,528651 0,22176 13,32197 0,272207 0,028038 -13,9736 2,479531 0,472006 -0,03729 115 2009 0,770202 0,639493 0,130707 13,08122 0,332519 0,032911 5,050612 3,831407 0,519611 -0,02125 115 2008 0,708503 0,482223 0,226282 12,79415 0,163556 0,033213 8,812821 1,369418 0,706209 -0,00916 115 2007 0,684334 0,481561 0,202772 12,64266 0,716424 0,048968 24,79265 1,919767 0,628767 -0,00565 115 2006 0,791246 0,298212 0,493029 12,10242 0,419793 0,002318 15,67389 1,064749 0,525307 -0,0087 116 2011 0,723383 0,054401 0,668981 13,636 0,079783 0,030522 18,28184 1,170979 0,262659 -0,06538 116 2010 0,708649 0,086762 0,621887 13,55924 -0,02701 0,03665 -0,30986 1,196725 0,297 -0,05742 116 2009 0,766194 0,082599 0,683595 13,58663 1,185346 0,036461 4,063474 1,183638 0,225483 -0,04497 116 2008 0,691729 0,177623 0,514107 12,80485 0,020012 0,055176 11,12122 1,28339 0,363565 -0,06802 116 2007 0,715061 0,201024 0,514037 12,78504 0,307688 0,029904 -10,5701 1,392841 0,313215 -0,08536 116 2006 0,863972 0,32423 0,539738 12,51678 0,344129 0,032113 1,927212 1,165669 0,395435 -0,09902 117 2011 0,961768 0,447189 0,514579 15,4536 -0,08014 -0,00338 22,9852 1,28873 0,48873 -0,03489 117 2010 0,952353 0,452523 0,499831 15,53713 0,705553 0,01458 2,500287 1,18705 0,516077 -0,01899 117 2009 0,942218 0,593214 0,349004 15,00324 2,040729 0,014704 10,54454 1,612977 0,512246 -0,02647

117 2008 0,862937 0,078113 0,784825 13,89115 2,433846 0,021588 -6,73261 1,170179 0,136621 -0,00202 118 2011 0,533383 0,05819 0,475193 14,81023 0,603697 0,070832 8,406166 1,961637 0,073786 -0,0169 118 2010 0,791773 0,089214 0,702559 14,33791 0,690234 0,055048 32,79243 1,337892 0,087253 -0,01972 118 2009 0,721331 0,000469 0,720861 13,81305 0,159221 0,070415 79,49328 1,244198 0,116696 -0,02262 118 2008 0,829353 0,001827 0,827526 13,6653 0,932069 0,061428 11,60247 1,078626 0,124294 -0,01596 119 2011 0,650234 0,155644 0,49459 13,00505 0,073069 0,045788 -120,505 1,406908 0,347571 -0,22211 119 2010 0,650212 0,190937 0,459275 12,93453 0,101363 0,097595 -0,20204 1,434432 0,373952 -0,19206 119 2009 0,708391 0,220734 0,487657 12,83798 0,545902 0,107663 13,22169 1,340175 0,39365 -0,16518 119 2008 0,610998 0,488732 0,122262 12,40238 0,214975 0,039662 1,256259 1,837041 0,844321 -0,34126 119 2007 0,62959 0,16448 0,465115 12,20765 0,520494 0,045408 7,783948 1,77379 0,225738 -0,20114 120 2011 0,795883 0,231525 0,564358 14,03144 0,434999 0,027751 -3,96322 1,212077 0,33924 -0,09905 120 2010 0,743096 0,092166 0,65093 13,67028 0,317965 0,040256 66,84693 1,334784 0,157502 -0,13048 120 2009 0,790411 0,006728 0,783683 13,39419 0,062199 0,048723 12,80058 1,115052 0,157666 -0,15561 120 2008 0,809334 0,022094 0,78724 13,33385 0,131498 0,044343 8,137023 1,095305 0,170462 -0,1461 121 2011 0,650769 0,005566 0,645203 12,06106 -0,01233 0,085657 -6,37496 1,333787 0,186309 -0,15989 121 2010 0,68084 0,004042 0,676792 12,07347 0,288636 0,096379 13,40107 1,332706 0,166371 -0,15865 121 2009 0,673778 0,003163 0,670615 11,81989 0,056169 0,106732 13,61975 1,265501 0,219666 -0,18844 121 2008 0,724476 0,006993 0,717483 11,76524 0,311432 0,065828 9,407591 1,20718 0,217568 -0,17551 122 2011 0,61905 0,261168 0,357882 12,37143 0,116868 0,082856 8,071016 1,523228 0,466802 -0,10212 122 2010 0,660277 0,035958 0,624323 12,2609 0,426906 0,085525 15,8189 0,858903 0,474317 -0,10306 122 2009 0,601062 0,070085 0,530983 11,90539 0,244593 0,091265 19,73149 1,448149 0,249049 -0,13091 122 2008 0,612937 0,086126 0,52681 11,68658 0,473105 0,075661 8,563333 1,418943 0,273282 -0,13193 122 2007 0,588437 0,000384 0,588053 11,29921 0,209224 0,071039 -79,6248 1,234007 0,31956 -0,13843 122 2006 0,533009 0,004402 0,528607 11,10923 0,042213 0,054129 -1,90244 1,204912 0,402336 -0,12724 123 2011 0,868873 0,081434 0,78744 13,50318 0,043316 0,017064 -1,95754 1,244036 0,087376 -0,0551 123 2010 0,873485 0,06122 0,812265 13,46077 0,346705 0,019405 2,240933 1,248189 0,083684 -0,04981 123 2009 0,891408 0,006947 0,884461 13,16311 0,490939 0,021907 3,837752 1,109237 0,085001 -0,05742 123 2008 0,868013 0,009006 0,859003 12,7637 0,674405 0,021849 4,45813 1,139871 0,090233 -0,07071 123 2007 0,837754 0,02299 0,814759 12,24825 -0,05573 0,020622 2,158306 1,206241 0,109196 -0,09559 124 2011 0,636119 0,007847 0,628272 12,78103 0,048936 0,023584 -99,1471 1,86765 0,061208 -0,09335 124 2010 0,620204 0,01713 0,603074 12,73325 -0,0822 0,061447 28,24491 1,963551 0,078526 -0,08616 124 2009 0,782044 0,048356 0,733685 12,81903 0,403402 0,030454 14,66287 1,343164 0,093774 -0,06282 124 2008 0,838059 0,025595 0,812463 12,48013 0,41769 0,016475 1,702235 1,189182 0,073573 0 124 2007 0,835784 0,03489 0,800894 12,1311 0,308211 0,030261 7,4836 1,111696 0,130593 0 125 2011 0,897895 0,038553 0,859342 12,92463 -0,1072 0,009898 7,621048 1,03231 0,145723 -0,04644 125 2010 0,909509 0,120009 0,789502 13,03802 0,160108 0,024787 1,515152 1,22774 0,062025 -0,03729 125 2009 0,914077 0,261026 0,653051 12,88951 0,376513 0,020362 3,338618 1,48188 0,065483 -0,03112 126 2011 0,689944 0,001257 0,688687 13,57672 0,006551 0,073399 -2,54272 1,380342 0,144078 -0,06727 126 2010 0,731971 0,004895 0,727075 13,57019 0,180768 0,075162 17,13708 1,302514 0,100774 -0,05495 126 2009 0,739751 0,009696 0,730055 13,40403 0,164287 0,04575 58,15085 1,215398 0,117531 -0,05837 126 2008 0,74012 0,024014 0,716105 13,25192 0,235319 0,037309 5,167198 1,275112 0,095725 -0,07146 127 2011 0,831201 0,110076 0,721126 14,11503 0,136181 0,018621 14,38068 1,192829 0,145699 -0,02696

127 2010 0,803778 0,239286 0,564491 13,98736 0,665575 0,034638 1,244937 1,493508 0,167791 -0,02236 127 2009 0,705166 0,056457 0,648709 13,47719 0,373808 0,05442 4,246844 1,200699 0,231388 -0,05439 127 2008 0,691658 0,012319 0,679339 13,15961 0,352071 0,066156 0,849072 1,329903 0,113619 -0,06536 127 2007 0,732961 0,002866 0,730095 12,85797 0,374309 0,085417 17,15158 1,233707 0,100189 -0,0799 127 2006 0,823307 0,021415 0,801893 12,54002 0,110615 0,075534 4,582798 1,13404 0,097647 -0,09679 128 2011 0,847226 0,203212 0,644014 14,191 0,116298 0,035426 -64,1119 1,459323 0,14417 -0,02614 128 2010 0,842499 0,554555 0,287944 14,08099 0,023001 0,053241 28,82886 3,246656 0,155127 -0,02627 128 2009 0,846374 0,393838 0,452536 14,05825 0,388855 0,024269 1,290496 2,066321 0,151304 -0,02391 128 2008 0,801621 0,427421 0,3742 13,72977 0,228896 0,03313 47,99287 1,717626 0,469208 -0,02814 128 2007 0,780888 0,327795 0,453093 13,52365 0,486788 0,027732 14,01024 1,731687 0,373144 -0,02692 129 2011 0,854952 0,025579 0,829374 13,50126 0,178884 0,018513 -0,16538 1,133966 0,08393 -0,07548 129 2010 0,838136 0,032443 0,805692 13,33669 0,18903 0,022526 -343,81 1,173965 0,065098 -0,07648 129 2009 0,809007 0,02136 0,787649 13,16355 0,04277 0,03915 9,334376 1,189708 0,070934 -0,08303 129 2008 0,826436 0,02246 0,803976 13,12167 0,150275 0,030075 1,4239 1,167345 0,075216 -0,07113 129 2007 0,822576 0,042235 0,780338 12,98167 0,311707 0,029161 38,21737 1,175123 0,086116 -0,06883 130 2011 0,785103 0,005246 0,779859 13,23304 0,043475 0,015242 6,394807 1,197081 0,134933 -0,06931 130 2010 0,759181 0,0107 0,74848 13,19048 0,314598 0,038063 5,269729 0,971482 0,327075 -0,06733 130 2009 0,775216 0,019835 0,755381 12,91695 0,688067 0,029097 3,788065 1,200395 0,137142 -0,07615 130 2008 0,656603 0,007691 0,648912 12,39337 0,265822 0,035714 3,830418 1,476005 0,108377 -0,11198 130 2007 0,573927 0,00761 0,566312 12,15764 0,327895 0,029877 20,21376 1,617989 0,126548 -0,11919 131 2011 0,873586 0,277031 0,596555 14,1962 -0,02169 0,010453 -23,6079 1,379918 0,221233 -0,05708 131 2010 0,901064 0,362389 0,538675 14,21812 0,268185 0,019359 5,35389 1,566609 0,190826 -0,05116 131 2009 0,875026 0,052682 0,822343 13,98053 0,214146 0,019916 3,185901 1,069805 0,160682 -0,05405 131 2008 0,86923 0,063691 0,805539 13,78649 0,526349 0,016301 5,161733 1,100901 0,153568 -0,05772 131 2007 0,882743 0,062027 0,820716 13,36361 0,531512 0,013779 9,891546 1,15555 0,112457 -0,07709 132 2011 0,81976 0,247463 0,572297 17,22086 -0,04929 0,003406 59,93431 1,037044 0,457879 -0,07603 132 2010 0,825879 0,347924 0,477955 17,27141 0,163306 0,014709 12,83823 1,21014 0,467974 -0,06398 132 2009 0,835611 0,301982 0,53363 17,12015 0,202094 0,00747 -9,33413 1,035787 0,496459 -0,05709 132 2008 0,885674 0,401282 0,484392 16,93608 0,177556 0,02408 4,83284 1,089242 0,507267 -0,04212 133 2011 0,945938 0,029624 0,916314 12,44954 -0,08217 -0,1458 111,7019 0,854184 0,253923 -0,1071 133 2010 0,82899 0,03632 0,792673 12,53528 0,471141 0,012192 0,436277 1,07291 0,184227 -0,09028 133 2009 0,857867 0,028563 0,829309 12,14924 0,363836 0,016989 4,920663 1,080365 0,125689 -0,14549 133 2008 0,812896 0,043445 0,769451 11,83894 0,205875 0,019185 18,16462 1,138665 0,151563 -0,21807 134 2011 0,485596 0,008878 0,476718 11,00642 0,037231 0,001328 22,07699 1,86786 0,184733 -0,29096 134 2010 0,461762 0,013736 0,448027 10,96987 -0,05072 0,033065 27,06519 1,889815 0,228704 -0,29539 134 2009 0,513766 0,000866 0,512884 11,02192 0,356856 0,142579 61,43287 1,564911 0,279799 -0,28936 134 2008 0,531826 0,020109 0,511739 10,71675 -0,09526 -0,24113 -2834,21 1,507018 0,291764 -0,40106 134 2007 0,36649 0,037931 0,328559 10,81685 0,655289 0,085991 33,27515 2,574786 0,193505 -0,32003 134 2006 0,760575 0,234411 0,526164 10,31288 0,060717 0,053722 58,47488 1,215624 0,41955 -0,48463 135 2011 0,390296 0,00237 0,387926 10,51075 -0,01756 0,005612 -14,4788 2,47802 0,14757 -0,30879 135 2010 0,406514 0,003158 0,403356 10,52846 0,024148 0,050236 59,07372 2,329971 0,161787 -0,29748 135 2009 0,392018 0,003837 0,388181 10,5046 -0,00412 0,085711 -40,9922 2,272278 0,199682 -0,30258

136 2011 0,316969 0,006121 0,310847 10,08643 -0,01747 0,069706 -0,41096 2,817549 0,181387 -0,29465 136 2010 0,33602 0,025039 0,310981 10,10406 0,084961 0,068857 56,73077 2,681095 0,218435 -0,28484 136 2009 0,328924 0,004838 0,324086 10,02251 0,169071 0,085183 50,56264 2,568963 0,263716 -0,29084 137 2011 0,374934 0,170383 0,204551 11,69984 -0,27396 0,009498 28,79701 2,628695 0,531771 -0,08524 137 2010 0,354455 0,145193 0,209262 12,01999 0,486504 0,082022 49,75389 2,774478 0,458598 -0,05827 137 2009 0,606729 0,143797 0,462932 11,62356 2,049053 0,045005 8,980089 1,514495 0,411364 -0,07089 137 2008 0,413277 0,003712 0,409565 10,50873 -0,60269 0,0407 8,324843 2,117302 0,205438 -0,29358 137 2007 0,602607 0,136163 0,466445 11,43178 0,374896 0,046299 15,71666 1,388151 0,38504 -0,04308 138 2011 0,542839 0,245241 0,297599 11,81919 0,053181 -0,02775 -27,8469 1,043885 0,734433 -0,06199 138 2010 0,429463 0,30074 0,128723 11,76737 0,093296 0,023726 18,23645 3,201482 0,636689 -0,04444 138 2009 0,314896 0,176055 0,13885 11,67818 -0,02406 0,125482 -0,08299 4,397375 0,438547 -0,03995 139 2011 0,80078 0,048991 0,751789 13,90006 0,005196 0,021142 5,827895 1,123434 0,175345 -0,3147 139 2010 0,804786 0,084272 0,720514 13,89487 0,033721 0,034317 -10,5005 1,129571 0,206043 -0,28963 139 2009 0,825939 0,080233 0,745706 13,86171 -0,10309 0,039496 3,428127 1,097358 0,202329 -0,26995 139 2008 0,87091 0,094038 0,776872 13,97051 0,254218 0,031796 3,476916 1,084841 0,180576 -0,20745 139 2007 0,870202 0,145111 0,725092 13,744 0,387644 0,02049 13,09252 1,124056 0,229447 -0,21815 139 2006 0,925111 0,161291 0,763821 13,41639 0,199488 0,013328 0,407157 0,92003 0,345239 -0,23307 140 2011 0,634655 0,350424 0,284231 14,46888 0,056214 0,010107 0,919801 2,014148 0,474909 -0,05444 140 2010 0,606492 0,406106 0,200386 14,41419 -0,0727 0,009527 37,77454 3,073216 0,415774 -0,0535 140 2009 0,757307 0,446872 0,310435 14,48967 -0,03393 0,047809 67,18586 2,031847 0,388889 -0,04352 140 2008 0,811143 0,478403 0,332741 14,52419 -0,02137 -0,00027 28,81856 1,636301 0,487169 -0,04973 140 2007 0,779719 0,367757 0,411963 14,54579 1,225123 0,028126 -11,4386 1,594169 0,372445 -0,03692 140 2006 0,785564 0,272147 0,513417 13,74598 0,521801 0,045757 9,715328 1,026973 0,512091 -0,11995 141 2011 0,774808 0,416605 0,358203 13,60784 0,087003 0,038423 128,2753 1,26316 0,58233 -0,05357 141 2010 0,787168 0,492154 0,295015 13,52442 0,097816 0,025785 -27,4762 1,347783 0,639601 -0,04657 141 2009 0,766703 0,467096 0,299605 13,4311 0,110024 0,032255 6,1736 1,293858 0,637298 -0,041 141 2008 0,773557 0,498164 0,275391 13,32671 0,159921 0,023709 5,611422 1,25482 0,677294 -0,03186

Phụ lục: Kết quả hồi quy

Mô hình 2

Dependent Variable: LLEV Method: Panel Least Squares Date: 12/25/12 Time: 16:17 Sample: 1 645

Periods included: 8

Cross-sections included: 139

Total panel (unbalanced) observations: 635

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C -0,339716* 0,065521 -5,184850 0,0000

TANG 0,328697* 0,030072 10,93022 0,0000

RISK

-7,25E-

06*** 4,05E-06 -1,789322 0,0740

SIZE 0,032744* 0,004653 7,036650 0,0000

NDTS 0,011963 0,047696 0,250812 0,8020

GROW -0,001100 0,005088 -0,216138 0,8290

ROA -0,301269* 0,097137 -3,101478 0,0020

LIQ -0,017143* 0,007795 -2,199245 0,0282

R-squared 0,275553 Mean dependent var 0,145376 Adjusted R-squared 0,267465 S,D, dependent var 0,154898 S,E, of regression 0,132574 Akaike info criterion -1,190830 Sum squared resid 11,02010 Schwarz criterion -1,134722 Log likelihood 386,0886 Hannan-Quinn criter, -1,169044 F-statistic 34,06960 Durbin-Watson stat 0,526442 Prob(F-statistic) 0,000000

Dependent Variable: LLEV Method: Panel Least Squares Date: 12/25/12 Time: 16:20 Sample: 1 645

Periods included: 8

Cross-sections included: 139

Total panel (unbalanced) observations: 635

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C -0,466585* 0,100671 -4,634770 0,0000

TANG 0,355296* 0,040855 8,696447 0,0000

RISK -3,77E-06 2,78E-06 -1,356019 0,1757

SIZE 0,036357* 0,007294 4,984750 0,0000

NDTS 0,021002 0,077959 0,269397 0,7877

GROW 0,003783 0,003672 1,030342 0,3034

ROA -0,197238** 0,082175 -2,400224 0,0168

LIQ 0,054818* 0,011930 4,594880 0,0000

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0,798334 Mean dependent var 0,145376 Adjusted R-squared 0,738536 S,D, dependent var 0,154898 S,E, of regression 0,079205 Akaike info criterion -2,034983 Sum squared resid 3,067683 Schwarz criterion -1,011000 Log likelihood 792,1071 Hannan-Quinn criter, -1,637384 F-statistic 13,35039 Durbin-Watson stat 1,655072 Prob(F-statistic) 0,000000

Dependent Variable: LLEV Method: Panel Least Squares Date: 12/25/12 Time: 16:22 Sample: 1 645

Periods included: 8

Cross-sections included: 139

Total panel (unbalanced) observations: 635

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C -1,102804* 0,165343 -6,669799 0,0000

TANG 0,336593* 0,039411 8,540656 0,0000

RISK -3,09E-06 2,66E-06 -1,161273 0,2461

SIZE 0,083479* 0,012145 6,873364 0,0000

NDTS 0,006830 0,075661 0,090277 0,9281

GROW 0,003888 0,003679 1,056632 0,2912

ROA -0,224593* 0,084336 -2,663070 0,0080

LIQ 0,067070* 0,011664 5,749985 0,0000

Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables)

R-squared 0,818973 Mean dependent var 0,145376 Adjusted R-squared 0,761885 S,D, dependent var 0,154898 S,E, of regression 0,075585 Akaike info criterion -2,120899 Sum squared resid 2,753737 Schwarz criterion -1,047821 Log likelihood 826,3855 Hannan-Quinn criter, -1,704237 F-statistic 14,34594 Durbin-Watson stat 1,681450 Prob(F-statistic) 0,000000

Dependent Variable: LLEV

Method: Panel EGLS (Period random effects) Date: 12/25/12 Time: 16:25

Sample: 1 645 Periods included: 8

Cross-sections included: 139

Total panel (unbalanced) observations: 635

Swamy and Arora estimator of component variances

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C -0,339716* 0,065320 -5,200773 0,0000

TANG 0,328697* 0,029980 10,96379 0,0000

RISK

-7,25E-

06*** 4,04E-06 -1,794817 0,0732

SIZE 0,032744* 0,004639 7,058260 0,0000

NDTS 0,011963 0,047550 0,251582 0,8014

GROW -0,001100 0,005072 -0,216802 0,8284

ROA -0,301269* 0,096840 -3,111003 0,0019

LIQ -0,017143** 0,007771 -2,205999 0,0277

Effects Specification

S,D, Rho

Period random 2,11E-08 0,0000

Idiosyncratic random 0,132168 1,0000

Weighted Statistics

R-squared 0,275553 Mean dependent var 0,145376 Adjusted R-squared 0,267465 S,D, dependent var 0,154898 S,E, of regression 0,132574 Sum squared resid 11,02010 F-statistic 34,06960 Durbin-Watson stat 0,526442 Prob(F-statistic) 0,000000

Unweighted Statistics

R-squared 0,275553 Mean dependent var 0,145376 Sum squared resid 11,02010 Durbin-Watson stat 0,526442

Dependent Variable: LLEV

Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 12/25/12 Time: 16:29

Sample: 1 645 Periods included: 8

Cross-sections included: 139

Total panel (unbalanced) observations: 635

Swamy and Arora estimator of component variances

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C -0,433513* 0,077936 -5,562427 0,0000

TANG 0,304329* 0,031750 9,585277 0,0000

RISK

-4,64E-

06*** 2,73E-06 -1,699179 0,0898

SIZE 0,037321* 0,005550 6,724121 0,0000

NDTS 0,024762 0,059053 0,419309 0,6751

GROW 0,002745 0,003535 0,776635 0,4377

ROA -0,180897** 0,077366 -2,338198 0,0197

LIQ 0,017930** 0,008641 2,075089 0,0384

Effects Specification

S,D, Rho

Cross-section random 0,106195 0,6426

Idiosyncratic random 0,079205 0,3574

Weighted Statistics

R-squared 0,212287 Mean dependent var 0,047517 Adjusted R-squared 0,203492 S,D, dependent var 0,091057 S,E, of regression 0,081047 Sum squared resid 4,118551 F-statistic 24,13925 Durbin-Watson stat 1,267378 Prob(F-statistic) 0,000000

Unweighted Statistics

R-squared 0,249685 Mean dependent var 0,145376 Sum squared resid 11,41360 Durbin-Watson stat 0,457328

Mô hình 3

Dependent Variable: SLEV Method: Panel Least Squares Date: 12/25/12 Time: 16:50 Sample: 1 645

Periods included: 8

Cross-sections included: 140

Total panel (unbalanced) observations: 641

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C 0,898316* 0,095672 9,389551 0,0000

TANG -0,311771* 0,044088 -7,071527 0,0000

RISK 8,70E-06 5,99E-06 1,451676 0,1471

SIZE -0,023956* 0,006807 -3,519245 0,0005

NDTS -0,207207* 0,070263 -2,949005 0,0033

GROW 0,000732 0,007498 0,097630 0,9223

ROA -0,829609* 0,141543 -5,861173 0,0000

LIQ 0,018144 0,011426 1,588051 0,1128

R-squared 0,153011 Mean dependent var 0,494486 Adjusted R-squared 0,143644 S,D, dependent var 0,211734 S,E, of regression 0,195938 Akaike info criterion -0,409637 Sum squared resid 24,30189 Schwarz criterion -0,353937 Log likelihood 139,2888 Hannan-Quinn criter, -0,388019 F-statistic 16,33615 Durbin-Watson stat 0,442907 Prob(F-statistic) 0,000000

Dependent Variable: SLEV Method: Panel Least Squares Date: 12/25/12 Time: 16:53 Sample: 1 645

Periods included: 8

Cross-sections included: 140

Total panel (unbalanced) observations: 641

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C 1,135353* 0,116962 9,706994 0,0000

TANG -0,408279* 0,047409 -8,611871 0,0000

RISK -2,67E-06 3,26E-06 -0,819801 0,4127

SIZE -0,027237* 0,008474 -3,214373 0,0014

NDTS 0,013135 0,091255 0,143938 0,8856

GROW 0,001948 0,004277 0,455406 0,6490

ROA -0,320270* 0,093510 -3,424976 0,0007

LIQ -0,178844* 0,013863 -12,90114 0,0000

Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0,851901 Mean dependent var 0,494486 Adjusted R-squared 0,808131 S,D, dependent var 0,211734 S,E, of regression 0,092746 Akaike info criterion -1,719748 Sum squared resid 4,249264 Schwarz criterion -0,696246 Log likelihood 698,1793 Hannan-Quinn criter, -1,322505 F-statistic 19,46309 Durbin-Watson stat 1,592896 Prob(F-statistic) 0,000000

Dependent Variable: SLEV Method: Panel Least Squares Date: 12/25/12 Time: 17:02 Sample: 1 645

Periods included: 8

Cross-sections included: 140

Total panel (unbalanced) observations: 641

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C 0,398093** 0,196092 2,030131 0,0429

TANG -0,439276* 0,046806 -9,385058 0,0000

RISK -2,25E-06 3,19E-06 -0,706161 0,4804

SIZE 0,027272*** 0,014415 1,891921 0,0591

NDTS -0,015009 0,090669 -0,165536 0,8686

GROW 0,002156 0,004391 0,490961 0,6237

ROA -0,288613* 0,098317 -2,935519 0,0035

LIQ -0,165005* 0,013885 -11,88370 0,0000

Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)

Period fixed (dummy variables)

R-squared 0,860577 Mean dependent var 0,494486 Adjusted R-squared 0,816774 S,D, dependent var 0,211734 S,E, of regression 0,090633 Akaike info criterion -1,758271 Sum squared resid 4,000349 Schwarz criterion -0,686030 Log likelihood 717,5260 Hannan-Quinn criter, -1,342112 F-statistic 19,64677 Durbin-Watson stat 1,611465 Prob(F-statistic) 0,000000

Dependent Variable: SLEV Method: Panel Least Squares Date: 12/25/12 Time: 17:04 Sample: 1 645

Periods included: 8

Cross-sections included: 140

Total panel (unbalanced) observations: 641

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C 0,833266* 0,098943 8,421683 0,0000

TANG -0,325088* 0,044096 -7,372267 0,0000

RISK 8,29E-06 5,98E-06 1,385920 0,1663

SIZE -0,019064* 0,007087 -2,689904 0,0073

NDTS -0,181864** 0,070688 -2,572758 0,0103

GROW 6,90E-05 0,007827 0,008819 0,9930

ROA -0,855985* 0,147849 -5,789579 0,0000

LIQ 0,025941** 0,011637 2,229129 0,0262

Effects Specification Period fixed (dummy variables)

R-squared 0,169825 Mean dependent var 0,494486 Adjusted R-squared 0,151258 S,D, dependent var 0,211734 S,E, of regression 0,195065 Akaike info criterion -0,407848 Sum squared resid 23,81946 Schwarz criterion -0,303409 Log likelihood 145,7152 Hannan-Quinn criter, -0,367313 F-statistic 9,146969 Durbin-Watson stat 0,449719 Prob(F-statistic) 0,000000

Dependent Variable: SLEV

Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 12/25/12 Time: 17:06

Sample: 1 645 Periods included: 8

Cross-sections included: 140

Total panel (unbalanced) observations: 641

Swamy and Arora estimator of component variances

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C 1,109285* 0,099312 11,16970 0,0000

TANG -0,281541* 0,039793 -7,075064 0,0000

RISK -1,29E-06 3,22E-06 -0,402319 0,6876

SIZE -0,033781* 0,007076 -4,774250 0,0000

NDTS

-

0,137005*** 0,075616 -1,811849 0,0705

GROW 0,002334 0,004174 0,559177 0,5762

ROA -0,440765* 0,090225 -4,885189 0,0000

LIQ -0,099819* 0,011039 -9,042793 0,0000

Effects Specification

S,D, Rho

Cross-section random 0,165242 0,7604

Idiosyncratic random 0,092746 0,2396

Weighted Statistics

R-squared 0,190453 Mean dependent var 0,123684 Adjusted R-squared 0,181501 S,D, dependent var 0,110703 S,E, of regression 0,099925 Sum squared resid 6,320483 F-statistic 21,27417 Durbin-Watson stat 1,183496 Prob(F-statistic) 0,000000

Unweighted Statistics

R-squared -0,050750 Mean dependent var 0,494486 Sum squared resid 30,14821 Durbin-Watson stat 0,248116

Dependent Variable: SLEV

Method: Panel EGLS (Period random effects) Date: 12/25/12 Time: 17:10

Sample: 1 645 Periods included: 8

Cross-sections included: 140

Total panel (unbalanced) observations: 641

Swamy and Arora estimator of component variances

Variable Coefficient Std, Error t-Statistic Prob,

C 0,898316* 0,095246 9,431574 0,0000

TANG -0,311771* 0,043892 -7,103175 0,0000

RISK 8,70E-06 5,96E-06 1,458173 0,1453

SIZE -0,023956* 0,006777 -3,534995 0,0004

NDTS -0,207207* 0,069950 -2,962204 0,0032

GROW 0,000732 0,007464 0,098067 0,9219

ROA -0,829609* 0,140913 -5,887405 0,0000

LIQ 0,018144 0,011375 1,595158 0,1112

Effects Specification

S,D, Rho

Period random 0,000000 0,0000

Idiosyncratic random 0,195065 1,0000

Weighted Statistics

R-squared 0,153011 Mean dependent var 0,494486 Adjusted R-squared 0,143644 S,D, dependent var 0,211734 S,E, of regression 0,195938 Sum squared resid 24,30189 F-statistic 16,33615 Durbin-Watson stat 0,442907 Prob(F-statistic) 0,000000

Unweighted Statistics

R-squared 0,153011 Mean dependent var 0,494486 Sum squared resid 24,30189 Durbin-Watson stat 0,442907

Phụ lục: Các bảng kết quả ước lượng được kết xuất từ phần mềm Eviews 6 Dữ liệu tác giả tổng hợp trong mô hình ước lượng

Quá trình ước lượng mô hình 2

Tác giả thực hiện các tiếp cận khác nhau để ước lượng mô hình.

Ước lượng pooled FEM REM

Mô hình ^{1 1 2 3 1 2}

C -0,339716* -0,466585* -1.102804* 1,187541 -0.433513* -0,339716*

TANG ^{0,328697* 0,355296* 0.336593* 0,03846 0.304329* 0,328697*}

RISK ^-7,25E-_06*** ^{-3,77E-06 -3.09E-06 -0,000049} -4.64E-06*** -7,25E-06***

SIZE ^{0,032744* 0,036357* 0.083479* -0,091727 0.037321* 0,032744*}

NDTS ^{0,011963 0,021002 0.006830 -0,097205 0.024762 0,011963} GROW ^{-0,0011 0,003783 0.003888 -0,00585 0.002745 -0,0011}

ROA -0,301269* -0,197238** -0.224593* -0,788572 -0.180897** -0,301269*

LIQ -0,017143* 0,054818* 0.067070* -0,328708 0.017930** -0,017143**

Cross-section None Fix Fix none Random none

Period none none Fix Fix none Random

R-squared ^{0,275553 0,798334 0.818973 0,1841 0.212287 0,275553} Adjusted R-squared ^{0,267465 0,738536 0.761885 0,1147 0.203492 0,267465}

DW ^{0,526442 1,655072 1.681.450 0,4524 1.267.378 0,526442}

Kiểm định Hausman

Giả thiết Ho: Không có sự khác biệt trong ước lượng ECM và FEM

Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.

Cross-section random 25.470.905 7 0.0006

Period random 10.857.020 7 0.1450

Với kiểm định Hausman cho ta thấy với tác động ngẫu nhiên theo công ty thì giả thiết Ho bị bác bỏ trong khi đó ước lượng ngẫu nhiên theo yếu tố thời gian thì chấp nhập giả thiết Ho. Do đó mô hình ECM 2 được phân tích bên cạnh mô hình FEM 2.